天风证券:维持腾讯控股(00700)“买入”评级目标价476港元

考虑到《DNF手游》韩服提前于2022年上线,天风证券认为国服版本大概率储备有丰富的游戏内容更新资源,建议持续关注后续运营节奏。

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“买入”评级,目标价476港元。公司AI业务加速落地,行业互联互通趋势清晰,中长期下有望催生更多新增长点。短期该行预计下半年公司游戏收入增速逐季环比提升,边际关注《地下城与勇士:起源》运营节奏。

天风证券主要观点如下:

新一代“腾讯混元Turbo”模型的中文能力对标GPT-4o,2BAI产品体系全面,2CAI产品亦在加快升级

9月5日,腾讯推出新一代大模型“腾讯混元Turbo”,通过自研的万亿级层间异构MoE结构,混元Turbo用更多的专家数、更少的激活参数量实现了更好的效果。相比前代模型,腾讯混元Turbo性能显著提升,训练效率提升108%,推理效率提升100%,推理成本降低50%,效果在多个基准测试上对标GPT-4o。在中文大模型测评基准SuperCLUE发布《中文大模型基准测评2024年8月报告》中腾讯混元大模型总得分居国内大模型第一名。目前,腾讯混元Turbo已经在腾讯云上线,输入和输出价格只有前代模型的一半。企业和开发者可以通过API、专属模型、精调模型等方式使用腾讯混元大模型相关能力。

此外,腾讯还发布了AIinfra品牌“腾讯云智算”。腾讯云智算整合了腾讯云高性能计算HCC、高性能网络IHN星脉、高性能云存储、加速框架、容器、向量数据库、智算套件等腾讯云产品。腾讯云副总裁表示,腾讯云智算目前已经服务了国内90%的大模型厂商,也帮助一大批IDC(数据中心)厂商向AIDC(智算中心)厂商转型。

当前腾讯的大模型产品矩阵包括底层基础设施(高性能计算HCC、高性能网络星脉、高性能云储存、加速框架、智算套件等)、中层的腾讯云TI平台(提供腾讯混元大模型、腾讯云行业大模型、主流开源模型供选择)、上层的平台工具(图像创作引擎、知识引擎、视频创作引擎、腾讯元器)和各类智能应用(智能客服、知识管理、智能营销、内容创意、研发提效、办公协同、数据分析、风险管控等)。

去年9月腾讯推出【腾讯混元助手】小程序,今年5月推出了元宝APP和智能体开发平台元器。根据【极客公园公众号】在7月3日发布的对腾讯混元大模型负责人刘煜宏的采访,到目前为止,腾讯内部有接近700个业务接入混元,内部调用量接近3亿次,其中7成左右直接调用API,3成左右由混元团队与业务部门共同参与精调。

该行坚定看好公司的入口、场景、数据等优势在长期AI业务发展中提供坚实支撑。今年来,腾讯AI业务B端、C段产品进展不断,该行认为,腾讯大模型基础能力和应用结合整体处在趋于加速的状态。

淘宝接入微信支付,关注平台双方对于非闭环交易的合作策略

9月4日,淘宝发布公告称,为提升消费者购物体验,计划新增微信支付能力。同一天,据第一财经报道,美团外卖、美团酒店正式入驻支付宝小程序,美团团购或将于近日上线。我们预计,淘宝微信支付互通,对于腾讯的潜在影响或包括:1)有助于增加微信支付手续费收入;2)有助于淘宝平台及其商家与腾讯广告平台加强合作;3)有助于淘宝商家通过微信经营私域运营。持续关注淘宝中微信支付营销工具的推广节奏、以及平台双方对于非闭环交易的合作策略。

《三角洲行动》上线在即,持续关注《地下城与勇士:起源》运营节奏

随着长线产品恢复增长,叠加《地下城与勇士:起源》贡献流入逐步确认收入,该行预计下半年公司游戏收入增速将继续逐季提升。边际层面,《地下城与勇士:起源》自5月21日上线后,IOS游戏畅销榜排名位居前列,绝大多数时间稳居前2位。9月10日以来,游戏排名略有下滑,或部分与游戏“长草期”内容更新节奏有关。考虑到《DNF手游》韩服提前于2022年上线,该行认为国服版本大概率储备有丰富的游戏内容更新资源,建议持续关注后续运营节奏。外,公司的新游戏《三角洲行动》将于9月26日全平台上线,或有望进一步增强在射击游戏品类的市场地位。

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