国投证券：证监会积极推进市值提升计划 持续看好低估值建筑央企表现

智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者汇报，证监会研究起草《上市公司监管指引第10号-市值管理(征求意见稿)》。年初，国资委提出把市值管理纳入央企考核指标，目前多家传统建筑央企PB处于低位，随上市公司市值管理指引(征求意见稿)发布以及后续落实实施，优质低估值建筑央企估值修复和市场回报可期。Q3起专项债发行提速助力全年基建稳增，海外订单高增，叠加市值管理积极推进，看好Q4建筑央企基本面改善和估值提升。

国投证券主要观点如下：

证监会积极推进市值提升计划，看好优质建筑央企市场回报

为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者汇报，证监会研究起草《上市公司监管指引第10号-市值管理(征求意见稿)》，要求上市公司以提高自身质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合并购重组、股权激励、现金分红、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。对于长期破净公司，应当制定并披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，同时至少每年对估值提升计划实施效果进行评估并公开披露。

年初，国资委提出把市值管理纳入央企考核指标，着力提高央企控股上市公司质量，目前多家传统建筑央企PB处于低位，随上市公司市值管理指引(征求意见稿)发布以及后续落实实施，优质低估值建筑央企估值修复和市场回报可期。

Q3起专项债发行提速助力全年基建稳增，美联储降息助力海外建设需求释放

2024年1-8月基建投资维持稳健增长，狭义基建、广义基建投资完成额分别同比增长4.40%、7.87%。从资金端来看，Q3起专项债发行明显提速，8月新增专项债发行规模为7964.89亿元，月环比增加182.97%，同比增加33.96%，截至9月22日，新增专项债累计发行量2.93万亿元，占全年专项债新增限额(3.9万亿)的75%，还剩下0.97万亿元待发行量，随Q4专项债发行持续提速,基建实物工作量有望尽快形成，保障全年基建投资维稳。

此前，美联储降息50个PB，后续海外工程建设有望提速，创造基建海外需求。目前建筑行业集中度持续提升，2017-2024H1八大央企新签订单占建筑业比重由29%提升至53%，龙头央企“强者恒强”格局持续。

2024H1建筑央企经营有所承压，H2环比有望改善

2023年八大央企营收/业绩整体维持稳健，且多家央企分红率有所提升，如中国铁建(22年14.27%、23年18.21%)、中国交建(22年20.00%、23年18.37%)、中国中冶(22年16.74%、23年17.21%)。年初以来，由于地方政府资金紧张，基建资金到位缓慢等因素影响，Q2建筑央企业绩和经营指标多数承压。2024H1建筑央企新签订单整体稳健，其中海外新签合同额合计8548亿元，同比高增27%。

随地方政府化债持续推进、专项债落地成效、海外订单转化，叠加央企市值管理指引落地，建筑央企有望迎来基本面改善和估值提升，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现。

建议关注标的：中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)和中国铁建(601186.SH)。

风险提示：政策出台/执行不及预期，基建投资不及预期，专项债发行不及预期，项目落地不及预期，海外市场竞争加剧等。