对于携程而言，同程艺龙赴港IPO意味着什么？

本文选自“金斧子财富”微信公众号。

对于同程艺龙来说，赴港IPO或许是最好的选择。

赴港IPO

2017年，国内科技企业掀起了一波海外IPO热潮。

在当时，美股市场成为首选地，港股次之。

风水轮流转，在互联网企业的带领下，2018年海外IPO之路，香港将成为主战场。

小米、快手、陆金所、平安好医生、猎聘、猫眼、映客、微医、斗鱼……互联网公司赴港上市的传闻一波接一波。

而在旅游行业蒸蒸日上的时代，赴港IPO的队伍中自然不会少了旅企的身影。

今日，外媒援引多位知情人士的消息称，刚刚合并的同程艺龙计划将于今年下半年在香港IPO，预计融资10亿美元至15亿美元。

同程与艺龙先合并再上市的传闻最早可以追述到2014年，目前传闻已经应验了一半，相信另一半也是八九不离十。

2017年年末，同程艺龙联手送给整个行业一份“大礼”，同程网络与艺龙旅行宣布合并。

此前同程网是一家旅游平台网站，旗下拥有机票、酒店、火车票、汽车票等多项业务，而艺龙网则是主打酒店住宿业务，在住宿领域内有着优秀的口碑。

根据数据显示，合并后的新公司拥有近2亿的消费会员，2017年服务超过5亿人次，合并交易额超过千亿元人民币，并已实现年超过五亿元人民币的规模化盈利。

而对于此次赴港IPO的传闻，旅界君在第一时间与同程艺龙负责人取得联系。

同程艺龙方面表示，公司会跟随发展计划适时选择进入资本市场，但目前尚无具体时间表。

最好的选择

近年来我国的旅游市场逐渐扩大，就以2017年为例，中国的旅游人次高达45.3亿人次，包括国内游和境外游，几乎相当于美国的3倍。

这样来看，旅游的蛋糕越做越大，如果同程艺龙想在OTA行业中拥有“话语权”，那么赴港IPO或许是最好的选择。

众所周知，对于企业来说，如果能在A股上市那是最好的结果。

当下A股市场正暂时处于收紧状态，排队时间长，同时对于IPO的审核门槛十分高。

2018年，发审委共审核了45家企业。过会仅15家，23家被否，4家取消审核，3家暂缓表决。

同时，港股IPO相较于国内A股IPO来说条件也要简单许多，没有诸多条条框框的限制，甚至“连续三年盈利”、“发行人股权清晰”都无须具备。

值得一提的是，在2018年春节过后，一份名为《新兴及创新产业公司上市制度》（下称“制度”）的咨询文件由香港联合交易所有限公司（下称“联交所”）正式公布。

联交所公布的制度，代表着港股上市制度近30年来最大幅度的“扩门行动”落地在即，简单的说，港股即将开启“同股不同权”，而这对于刚刚合并后股权混乱的同程艺龙来说是极大的利好。

在这样的背景之下，在港股曲线IPO就成为了同程艺龙进入资本市场的高速路。

值得一提的是，在港股市场中，对于腾讯系的企业往往都会给出高估值，如华谊腾讯娱乐、金山软件等。

而同程艺龙也正流淌着腾讯的血脉，腾讯已经持续支持两家企业超过5年时间，在合并前是艺龙的第二大股东，同程的第三大股东，控股比例超20%。

在合并之后腾讯和携程成为了新公司的主要战略大股东，总计持有同程艺龙约45%的股份。

此外，根据腾讯之前的表态，香港市场对腾讯的产品、商业模式更熟悉，更容易理解，有利于腾讯系企业长期发展，也更利于企业国际化。

如此看来，如果港股IPO成功，同程艺龙即可获得丰厚的资本助力，从而提升在OTA市场的竞争力。

北京联合大学旅游学院副研究员杨彦峰表示，“同程艺龙选择港股上市是不错的选择，无论从提升企业竞争力还是协同携程发展来看，都是最优选择。”

携程的棋

对于目前OTA的格局来说，“同程艺龙”已经成为携程、美团、飞猪之外的第四股势力。

而携程做为同程艺龙主要战略投资者，同程艺龙所走的每一步棋对于携程来说都是意义重大。

众所周知，在两家企业合并前，携程是艺龙第一大股东、同程第二大股东，而在合并之后携程就成为了主要战略大股东，可以说同程艺龙的所有动向都少不了携程这只无形大手的推动，

未来，如果同程艺龙能够IPO成功，携程做为大股东，就可以获得更高投资回报。

另一方面，合并后的同程艺龙加上携程自己的市场份额，将有助于携程系在在线旅游市场的地位得到进一步巩固。

在当前OTA战场中，携程作为龙头牢牢占据了第一梯队，市场份额，盈利能力都遥遥领先其他企业。

富二代飞猪等第二梯队企业虽然增速迅猛，但还不足以构成威胁。

但野心大的携程，不甘心这大蛋糕与其他人分享，同程艺龙的IPO意图明显，狙击第二梯队甚至第三梯队的OTA企业。

不可否认，同程艺龙在合并之后实力要远强于之前单兵作战的状态。

目前，同程网络与艺龙旅行网已将微信钱包中“机票火车票”和“酒店”两个入口打通，实现了双方业务端资源互通，同时完成会员等级、商城积分体系的全面升级。

微信钱包火车票机票页面新增的酒店入口，正是艺龙旅行网酒店业务与同程已有酒店业务的集合。

知情人士称，同程艺龙希望通过此次IPO融资来更好地与竞争对手竞争，尤其是在低预算旅游市场占有一定的份额。

而在资本的助力之后，同程艺龙的实力将会再提升一个等级，从目前市场格局来看，同程艺龙的主要竞争对手可能是美团旅行。

2017年，美团旅行酒店业务大放异彩，间夜量破2亿，而艺龙擅长的也是酒店业务，相信双方之间会有一场硬碰硬的较量。

同时，与专注门票市场的驴妈妈也会频繁交火，而此前与同程多次“撕逼”的途牛，也将成为“眼中钉”。

（编辑：姜禹）