直线拉升逾4.8倍涨势，十月稻田(09676)解禁潮前遭遇心跳半小时？

10月8日，在港股市场整体表现疲软的同时，部分港股通标的股却出现逆势暴涨，其中十月稻田(09676)早盘暴涨逾4.8倍，盘中一度达到100港元，经历了短暂的“过山车”行情后便快速回落，截至收盘已跌回了17港元附近。

消息面上，十月稻田于今年3月刚被纳入港股通，且即将于10月11日迎来IPO前投资者一年的股份解禁期。无独有偶，在今年4月基石投资者新民天时迎来第一波解禁时，十月稻田股价便曾经出现暴涨暴跌：4月10日，公司股价突然大涨15.03%，11日盘中又一度下挫超9%，最终收跌5.41%。而一旦迎来新一轮解禁期，市场抛压严重，恐将令公司股价进一步下滑。

据智通财经APP了解，十月稻田上市前股权较为集中，创始人家族共持股超过70%，其中王兵和赵文君共持股近32%。除了创始人夫妻外，公司董事会中还有两位执行董事也来自创始人家族。而十月稻田的两家主要附属公司，沈阳信昌及五常彩桥的总经理分别是赵文君的外甥和姐姐，股东也均是创始人家族成员。

上市前，启承资本持股12.49%，为公司外部第一大股东;红杉中国持股5.66%，MIC持股4.9%，云锋基金持股3.4%，CMC资本持股1.81%，策然投资持股0.45%。

截至10月8日收盘，十月稻田总市值为181.6亿港元，其中港股流通市值为43.57亿港元，股价低、可流通股份比例少，使得公司成为了绝佳的炒作标的。

开盘半小时即上演“过山车”行情?

十月稻田于2023年10月12日在港交所上市，是中国厨房主食食品行业的领军企业，主要从事预包装优质大米、杂粮、豆类及干货产品的生产和销售。

纵观过往市场动向，可以看出，自上市以来，市场关注者寥寥，大多数时间成交量都在10万以内，股价也如同一潭死水，多数在20港元左右徘徊。而自8月以来，公司股价更是一路走低，最低时曾跌至13.12港元。

10月8日，在此前成交量并未有明显放大的情况下，开盘半小时内公司股价突然快速抬升，至9点40分已达到100港元股价顶点，并出现1200万股的大额卖单(成交金额大于20万)，随后股价便快速下跌至30港元附近。尽管后续股价又一度突破70港元，但至9点50分时已走入持续下行通道。截至收盘，仍挂有一笔17港元的2.4万大笔卖单，卖方形成抛压，后续已很难再实现反弹上涨。

从资金面变动来看，“接盘”的多为来自港股通的内地散户，沪港通和深港通的散户全日分别净买入422.64万股和239.31万股，最大的卖方势力则是星展唯高达，全日净卖出127.56万股，中金和老虎证券则分别净卖出61.89万股和30.54万股。值得注意的是，中金在前一日已低价买入8871.1万股，持股比例猛增至34.61%。

单从市场层面来看，公司流动性长期偏低，且在近日大盘普涨的态势下并未闻风上涨，显示出市场对该股追捧的热情不足，而屡次出现的异常股价波动，也将使得投资者对企业的真实价值抱有更多疑虑。

中期业绩靠玉米扭亏?

消息面上，不久前十月稻田发布了2024年中期业绩，不仅营收出现双位数增长，净利也扭亏为盈。

具体而言，截至2024年6月30日止六个月，公司收入26.2亿元(人民币，下同)，同比增长17.7%;净利润1.26亿元，上年同期亏损2430.1万元;公司毛利率也从上年同期的14.7%增至17.0%，主要是由于公司持续调整产品结构和销售价格，持续调整渠道结构和战略布局，减少了在若干低毛利渠道的投入。

从产品结构来看，上半年公司玉米产品销售收入同比大幅增加，以玉米为核心的杂粮、豆类及其他产品在上半年实现迅猛增长，营收7.26亿元，同比增长151.9%，收入占比提升至27.7%;

大米产品所得收入为17.07亿元，较上年同期的17.39亿元下降1.9%。公司方面表示，主要受水稻原材料成本上涨影响，公司调整大米销售价格和产品组合，导致低毛利率米种销量下降，收入下降，同时十月稻田高端大米销量及收入保持增长，综合导致大米收入下降3220万。

报告期内，干货及其他产品所得收入为1.87亿元，较上年同期的2亿元下降6.2%，占总收入百分比由去年同期的9.0%减少至7.1%，主要由于该品类中的糠、稻壳、碎米等副产品的销售价格随市场行情下降，副产品销售收入下降。

在渠道方面，上半年线上渠道板块保持14.3%的较快增长，线下渠道板块收入占比提升约2个百分点至32.2%，包括商超渠道在内的三大细分渠道收入全部实现增长。

截至2024年6月30日，公司持有的现金及现金等价物5.89亿元，相较2023年年底14.27亿的现金及现金等价物已有大幅缩水，公司方面称减少主要是集团在报告期内偿还借款、利用闲置资金购买理财产品。

不过，尽管半年报表现向好，但作为农业属性公司在二级市场天然便不受投资者“待见”。尽管有了网红营销属性加持，但公司营销费用高企、存货明显增加，使得未来业绩成长性不由打上几个问号，且前几年公司在亏损状态中仍然大笔分红的操作也令市场感到担忧。

在新品牌层出不穷的消费赛道，不乏网红品牌站上风口受到市场追捧，但大多数品牌都难以经受住市场和时间的考验。而对于十月稻田来说，股价的异常波动显然远远偏离公司的真实价值，而后续的解禁潮更将对股价形成下行压力，十月稻田还将面临不少挑战。