原油多头“春风得意”背后，警惕年底前油价回调风险

本文来自微信公众号“Wind资讯”。

本周国际原油价格强势翻转。一季度末开始，随着中美贸易摩擦加剧、美俄关系降至冰点以及叙利亚紧张局势升级，地缘政治风险成为全球市场密不可分的重要部分。

石油输出国组织（OPEC）公布最新月报显示，国际原油市场收紧，能源需求良好同时OPEC恪守减产，全球石油过剩库存接近消失。

周五（4月13日）亚洲时段，油价小幅回落维持高位盘整。其中，布伦特原油报价71.85美元，下跌0.24%；WTI原油报价66.78美元，下跌0.25%，仍维持在3年高位附近；上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1809报价27.5.0元，上涨0.73%。

OPEC原油产量跌至一年低位，中东局势助攻油价多头爆发

周四（4月12日）OPEC月报显示，因原油产出跌至一年最低，原油市场收紧，上调2018年全球原油需求增速，预计油市将在2018年第二季度至第三季度达到再平衡。

OPEC称大多数油市的供过于求已经被消除，因原油产出跌至一年最低，原油市场收紧，产出减少因委内瑞拉、沙特、利比亚产量减少。

同时，上调2018年全球原油需求增速至163万桶/日，此前预期为160万桶/日。OPEC秘书长巴尔金都表示，油市将在2018年第二季度至第三季度达到再平衡。OPEC在3月份的减产协议超过150%，非OPEC国家超过120%。

此外，巴尔金都表示，相信产油国将延长减产协议至2018年之后，将在6月会议上讨论OPEC与非OPEC国家更长期联盟的草案，并称俄罗斯将继续在未来的油市再平衡中发挥关键作用。

目前OPEC的减产规模已经高于承诺的120万桶/天，委内瑞拉的经济危机重创其石油工业，将产量拉低到几十年来的最低水平，并有可能进一步下滑。分析师预计，如果特朗普再次对伊朗实施制裁，那么该组织计划外的损失产量可能上涨至目标减产规模的两倍。

能源方面的地缘政治分析师Richard Mallinson表示，原油期货价格在两大主要价格驱动因素的推动下飙升至多年高点——对中东地缘政治紧张局势加剧的“更广泛影响”以及对美国退出伊朗核协议的前景感到担忧。

地缘政治专家Ayham Kamel称，美国与伊朗的核协议已经处于非常时刻。特朗普很有可能在推动美国退出核协议的方向上采取行动。这对石油市场和中东地区的地缘政治是否稳定具有重要意义。

在目前中东局势背景下，法国兴业银行的分析师在已将对伊朗原油出口实施制裁的可能性从此前的50%增加到了70%，他们认为最终的结果将会给原油10美元的提升。

OPEC产量低于目标，美国产油量上升短期救不了油价空头

尽管OPEC、俄罗斯和其他数家非OPEC产油国自去年一月起一直致力于减产行动，但是必须注意的是，随着原油价格企稳上涨，在过去一年中美国页岩油产量持续增长。

美国能源信息署本周三（4月11日）公布数据显示，美国4月6日当周国内原油产量增加6.5万桶/日至1052.5万桶/日，为连续7周录得增长，且续创历史新高。

在本次月报上，OPEC上修了对非OPEC产油国的供应增长预估，将今年非OPEC产油国的石油供应增长预估调高了8万桶/日，至171万桶/日，主要因美国及前苏联国家第一季供应增长高于预期。

但是鉴于委内瑞拉产量锐减、中东紧张局势加剧，同时利比亚和安哥拉等国家原油生产仍面临阻碍，OPEC目前产量低于目标值，在面对全球不断升高的需求时需要动用库存来进行满足。因此，虽然美国原油产出汹涌增长令投资者感到担忧，但是OPEC乐观地预计油市将进一步收紧。

此外，OPEC领袖沙特已表示，该国希望将减产协议延长至2019年。而未来俄罗斯亦将发挥主导作用。

短期油价获强劲支撑，但需警惕年底前回调风险

目前原油市场关注重点从供求关系暂时偏向地缘政治动向上，德国商业银行商品分析师Eugen Weinberg对此表示：“作为主要处理供求关系的分析师，目前我们感到很不安，因为商品的基本数据走向基本由政治因素决定。目前大量的看涨消息迫使我们不得不去成为政治观察员，尽管这一角色我们不那么熟悉。”

巴克莱银行日前发布报告称，地缘政治事件可能使得布伦特原油价格在4月和5月维持在70美元/桶之上，但在下半年有很高的可能性向下回调。目前，外界普遍预计他将于5月12日退出伊朗核协议，届时特朗普在放弃对伊朗进行制裁或者放弃核协议中必须做出选择。

同样提示原油价格回调的还有PVM Oil Associates的分析师Tamas Varga，其表示，目前的情况是，石油供需面因素沦为配角，而地缘政治成为最受关注的焦点。如果基本面是推动油价的主要因素，就将不会看到本周油价延续涨势。

Capital Economics则更加严重的警告称，原油多头过度扩张了，中东的地缘政治紧张局势目前确实会支撑价格上涨，该机构们认为石油供应量不断地增长可能会导致石油价格在年底回落。此外，中东紧张局势如果缓解，价格下跌的幅度可能会比预期地要更为激烈。（编辑：胡敏）