国信证券：维持安踏体育(02020)“优于大市”评级 合理估值103-112港元

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“优于大市”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为136.5/134.9/148.2亿元;若剔除因Amer Sports上市带来的一次性收益贡献，经调后归母净利润分别约为120.7/134.9/148.2亿元，同比增长17.9%/11.8%/9.9%。由于政策提振消费信心，带动行业估值水平上升，上调合理估值区间103-112港元。

10月10日，公司公告第三季度零售表现，2024第三季度，安踏主品牌录得中单位数正增长，其他品牌录得45-50%正增长。2024第三季度：较高基数上流水稳健增长，各品牌库存水平健康，安踏及其他品牌折扣率同比改善;

在具有挑战的消费环境中展现品牌运营实力，看好全年业绩确定性和多品牌中长期增长潜力。三季度以来行业下行趋势明显，安踏品牌保持较好增长，其他细分品牌高速增长，公司多品牌运营能力凸显。中长期随着运动行业消费专业化、多元化趋势发展，该行看好公司多品牌矩阵受益于消费需求变化，持续引领行业增长。尽管三季度消费不及预期，随着四季度国庆黄金周和消费旺季来临，看好公司增长加速并保持良性的库存折扣水平，并通过费用管控等有效措施保障盈利水平稳定。