东海证券：宠物食品国产升级 出口持续增长齐发力

智通财经APP获悉，东海证券发表研报称，我国宠物市场规模大，竞争格局较为分散。随着国产宠物食品替代的推进，国内宠物食品品牌迎来了发展机遇。单只宠物的年均消费金额近几年总体呈现上涨趋势。宠物食品出口量和出口金额今年以来同比维持较快增长，在去年低基数影响下9月维持同比增长。随着海外去库存结束，我国宠物食品出口稳步增长。宠物食品国产升级、出口持续增长齐发力。产品高端化和差异化是行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的宠物食品公司将有望直接受益。

我国宠物市场规模大，竞争格局较为分散。2020年城镇宠物(犬猫)市场规模为2065亿元，2023年达2793亿元，2023年同比增长3.22%。我国宠物食品行业竞争格局较为分散，2023年美国宠物食品行业公司CR10为76.10%，日本为85.30%，我国仅为31.30%。国内市场中，我国宠物食品公司的市场份额不断提升，2014年中国宠物食品公司前5中，国外公司玛氏和雀巢分别占据16.5%和5.9%市场份额，而2023年玛氏和雀巢分别占据11.2%和3.2%市场份额，国内公司占比持续提升。

我国宠物数量持续提升，单宠消费整体呈上涨趋势。2023年我国已有犬猫合计1.22亿只，同比增长4.29%。截至2023年，我国城镇犬猫主人数量为7510万人，同比增长6.63%。国内宠物数量和养宠人数稳步提升。中国单只犬年均消费额2020年-2023年CAGR为8.32%。中国单只猫年均消费额2020年-2023年CAGR为0.94%。单只宠物的年均消费金额近几年总体呈现上涨趋势。主要来自于国内居民可支配收入的提升以及宠粮高端化的潮流趋势。

宠物食品市场受出口带动，规模有望持续增长。2024年9月我国宠物食品出口量为2.56万吨，同比+5.47%;出口金额1.24亿美元，同比+11.04%。宠物食品出口量和出口金额今年以来同比维持较快增长，在去年低基数影响下9月维持同比增长。随着海外去库存结束，我国宠物食品出口稳步增长。

投资建议：建议关注乖宝宠物(301403.SZ)、中宠股份(002891.SZ)以及佩蒂股份(300673.SZ)。

风险提示：原材料价格波动风险，宠物食品安全风险，自有品牌推广不力风险。