港股打新 | 德翔海运(02510)亚太地区航运公司排名第六申否?不申

作者：智通转载 2024-10-25 09:05:38

今日招股德翔海运(02510)，公司上市前三年累计分红约8.8亿美金。

先说说最近新股市场，快跌完首日涨幅的华润饮料(02460)，似乎新股市场被人当头一棒。

再说说今日招股德翔海运(02510)，公司上市前三年累计分红约8.8亿美金，今日却向市场募资约12.5亿港元，账上还躺着4.4亿美金呢!自己有钱分了再向市场要钱这也算老话题了。

结论：不申!

先讲结论在这里公司只会简单的亮明观点，没有模棱两可。

德翔海运有限公司是一家专注于亚太地区的货柜航运公司2001年成立于宝岛。按船队规模计，公司截至2024年1月1日在全球货柜航运公司中排名第21，市场份额为0.3%，并于2023年12月在专注于亚太地区的货柜航运公司中排名第六，市场份额为2.3%。

截至2024年4月30日，公司的货柜航运网络覆盖全球21个国家及地区及56个主要港口，并且在亚太地区经营覆盖16个国家及地区的航线服务。在亚太地区中，公司专注于提供由中国大湾区出发的频繁航线服务。公司经营九条独立航线服务、22条联营航线服务、15条通过舱位互换安排经营的航线服务及两条通过舱位租赁安排经营的航线服务。

截至2024年4月30日，公司拥有合共46艘船舶(不包括公司出租的任何船舶)，包括36艘自有船舶及10艘租用船舶，总运力为111,011 TEU。公司多元化的客户群主要包括中小型客户，包括货运代理及BCO客户。于往绩记录期间，公司的自有船舶及租用船舶的使用率(按船舶营运天数占各期间总天数的百分比计算)约为100%。

一、发行简介

回拨机制

二、财务简析

单位：千美元

财务资料显示，

2021~2023年公司收入分别为18.3亿、24.4亿、8.74亿，24年前四个月收入为3.18亿美元，年复合增速约为-31.01%;

2021~2023年公司毛利分别为9.31亿、10.9亿、亏损3378万，24年前四个月毛利为696万美元，毛利率约为50.69%、44.66%、-3.86%、-0.75%及2.19%;

2021~2023年公司净利分别为10.7亿、10.7亿、2038万，24年前四个月981万美元，净利率约为58.65%、43.97%、2.33%、5.62%及3.09%。

值得注意的是，公司2023年营收大降64%且产生毛利亏损。公司自述主要由于运费随市场波动，2023年公司平均运费每TEU 547美元，较2022年(每TEU1476美元)下降约63%，与收入下降幅度同步。

2023年公司录得毛损，公司销售成本减速低于降速，主要源于2023年获交付的12艘新船舶的折旧开支、船舶建造和购买成本、船舶和货柜的租赁开支(租约期内)。

截至2021~2023年度，公司分别向其股东宣派及派付现金股利1050万美元、3.7亿美元及4亿美元。

截至2024年4月30日，公司账上现金4.84亿美元，无银行借款，流动负债总额2.31亿美元，经营现金流0.24亿美元。

营收来源(按业务划分)

公司收入来自于两部分货柜航运服务和其他货柜航运相关服务(主要包括滞期费、滞留费、舱位费及其他航运附加费)，收入波动主要是由于运费随市场波动。其中前者最新占比为93.1%，后者为6.9%。

营收来源(按地域划分)

公司成立于宝岛台湾，营收最新占比9成以上来自于亚太地区，其他地区占比9.5%。

募资用途

集资所得其中约75%用于在24年4月订购的两艘7,000 TEU新船舶及我们订立的船舶租赁合约，约15%用于租用货柜，约10%用作营运资金及其他一般公司用途。

三、综合分析

1、基石投资者;

公司与6名基石投资者签订协议，合共认购约6,387万美元(约4.96亿港元)股份，其中长和(00001)认购约1,500万美元、洪绮励女士认购约1,300万美元、环世物流认购约1,287万美元、Metro Shine认购约900万美元、王意分女士认购约800万美元、Crane Movement认购约600万美元，按中间价计算，约占发售股份约49.45%，假设超额配售权未获行使。禁售期6个月。