申万宏源：三季度工业机器人产销量微增 国产品牌市占率进一步提升

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，2024年三季度工业机器人产销量微增，市场需求弱复苏。国产替代层面，根据睿工业数据，24H1国产品牌和外资品牌工业机器人增速分别为+21.3%/-7.4%，国产机器人份额达到50.1%。长期来看，工业机器人行业延续“成长+周期”特点，目前仍然处于成长阶段，各行业的自动化率持续提升中，长期趋势向好。工业机器人短期市场波动，但随着高端装备自主可控的要求日益提升，国产品牌的份额有望进一步提升，长期向好趋势不改。

申万宏源主要观点如下：

2024年三季度工业机器人产销量微增，市场需求弱复苏

根据国家统计局数据，2024前三季度我国工业机器人产量为41.6万套，同比增长11.5%。根据睿工业数据(数据口径与国家统计局有区别)，2024前三季度工业机器人销量为21.6万台，同比增长4.5%，2024Q3销量为7.5万台，同比增长3.4%，环比增长4.6%。分机型来看，2024Q3大六轴机器人、小六轴机器人、SCARA机器人销量占比分别为33%、31%、24%，销量增减速度分别为-1.9%、-3.1%、+12.8%。

行业分化明显，家电、电子、金属制品行业需求持续释放，光伏、锂电行业需求大幅下滑

分行业来看，2024Q3电子制造、汽车零部件、金属制品、汽车整车、食品饮料、锂电池、光伏为下游领域中销量占比最高的七个行业，分别占比19.3%、18.5%、12.7%、8.0%、7.0%、6.9%、5.3%。其中，家电、电子制造、半导体行业出货量增速超过20%，其次汽车电子、金属制品、食品饮料、汽车零部件等行业出货量增速10-20%。同时，汽车整车、锂电池、光伏行业出货量分别下降9.0%、28.0%、51.0%，投资规模大幅下滑。

国产替代加速，国产品牌市占率进一步提升

根据睿工业数据，24H1国产品牌和外资品牌工业机器人增速分别为+21.3%/-7.4%，国产机器人份额达到50.1%。2024年三季度，4家国产厂商进入工业机器人销量TOP10行列，埃斯顿、汇川、埃夫特、新时达的份额分别为10.0%、9.3%、6.3%、2.5%。分品类来看：1)小六轴机器人市场中，埃斯顿、埃夫特的份额分别为11.1%、7.2%、5.1%、4.1%；2)大六轴机器人市场中，埃夫特、埃斯顿、汇川的份额分别为11.6%、9.6%、3.3%；3)SCARA机器人市场中，汇川、埃斯顿、新时达的份额分别为29.6%、14.3%、5.2%。

投资建议

展望全年，各下游行业需求分化明显，整体短期需求端有一定压力，长期趋势依然向好。2024年，家电、电子、汽车相关产业等消费类行业需求回暖迹象明显；锂电池和光伏行业投资持续回落，总体需求端短期有一定压力。

长期来看，工业机器人行业延续“成长+周期”特点，目前仍然处于成长阶段，各行业的自动化率持续提升中，长期趋势向好。工业机器人短期市场波动，但随着高端装备自主可控的要求日益提升，国产品牌的份额有望进一步提升，长期向好趋势不改。

建议关注细分领域的优质企业：1)工业机器人：埃斯顿(002747.SZ)、汇川技术(300124.SZ)、柏楚电子(688188.SH)、凯尔达(688255.SH)、拓斯达(300607.SZ)、华中数控(300161.SZ)；2)精密减速器：绿的谐波(688017.SH)、双环传动(002472.SZ)、秦川机床(000837.SZ)、中大力德(002896.SZ)。

风险提示：宏观经济波动，制造业投资不及预期风险、政策效果不及预期风险、市场竞争加剧风险。