家临江：最佳策略----转道A股？

周中与香港朋友吃饭，问最近港股市场这么差，投资不景气啊?回答：在买A股。笔者大为吃惊，原来港股近期受到港元贬值的影响很大，不少境外资金其实是通过陆港通北上渠道买卖A股啊，这样做的好处，在A股的结构性牛市环境中，还可以赚汇差。

看看本周陆港通北上资金的净流入我们就明白了：

（数据来源：智通财经APP）

3月是港股的财报季，进入4月份，正是内地QDII公布2017年收益及持仓情况的时刻。笔者查阅了一下基金出海的情况，普遍在2017年都还是算正常。去年港股牛市，大家都赚得盆满钵满，但是进入2018年的QDII 的净值回撤很高，不奇怪。比如某QDII重仓的腾讯控股，都一度从高位476.00跌破400.00港元大关，其回撤20%已经算正常水平了。还是应验了笔者以前文章的话：牛市的时候不抓紧赚钱，熊市就看谁亏得少了。

不过通过QDII的财报，笔者实在为基金经理们感到不公，或许是规则的原因吧。查阅QDII的财报披露持仓记录，几乎全是好仓!比如买了5个亿的货，居然没有一个淡仓。这对做港股的基金来说，风险太高了，绝对是天大的不公平！要知道，境外投行持仓的大货，基本很多都是好仓、淡仓同时具备。在笔者看来，香港市场本身就是双向交易，而且配搭衍生品交易的期权、牛熊、窝轮等等，如果内地玩家对游戏规则都模糊，很容易吃亏的。

这周港股的汽车板块跌得够狠的，由于国家产业政策的变动，港股整个汽车股板块都下跌厉害，尤其那些合资品牌的车厂。几天时间下来，市值砍掉了一半。事实上前期(去年)涨幅巨大的板块都在出现调整，而且某些板块回撤很深，值得投资者密切留意(还有哪些高位没跌的板块)。

某些时候，我们总是在一个趋势中习惯追涨，在下跌趋势中又偏向抢反弹，不过反弹也需要看基本面的变化。你比如发改委公布内地汽车业5年内取消外资持股限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。这样的政策出台，肯定对合资汽车厂是相当不利的。但是股价跌过笼的时候，你去抢一个股价反抽，往往还是抢在坑里面，看看华晨中国(01114)的宝马惨状趋势，恐怕这个反弹还是不要去碰为妙。

大摩说，短期而言，外资新能源汽车制造商可受惠今年底提升持股比例政策，然而，即使其持股比例上升，也不代表可在内地独立控制企业。外资企业仍然需要与内地汽车制造商组成合资公司，并须获发改委批准。在笔者看来就是说明，这个板块短期下跌某时段可以稳定，但是长期上涨的驱动力或许已经没有了。

包括生物医药板块的抗癌药品零关税，这些都是直接对上市公司基本面趋势有大变动的，分析认为，长期来看这将加速进口药上市，也有利于解决老百姓看病难看病贵的问题，促进中国创新药发展，在审批流程等方面也逐渐与国际接轨，对跨国药企来说也是一个重大的发展机遇。而短期则对国内创新药企会产生些许冲击。

而手机产业链个股受到的冲击，不单单只看到苹果产业链需求减弱，事实上投资者会发现，前几个月，中国手机出货量增长率也不及往年。

行业趋势变动，对上市公司股价调整在所难免。在中美贸易摩擦没有稳定之前，现阶段的港股，遵守多看少动。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!