智通财经APP获悉,国泰君安发布研报称,石破茂上台之初,是被认为主张货币政策正常化的鹰派人物。他认为“安倍经济学”路线需要修正,但在目前政局动荡之下,其货币政策正常化的主张可能会遇到阻碍。复盘过去10次众议院选举,发现在选举后两周时间内,大多数时候都出现了日经指数上涨和日元贬值的情况,此次众议院选举之后日股的上涨表现,表明了市场对风险偏好的加深,日元作为避险货币通常都会走弱。再叠加上近期美国大选的“特朗普交易”因素,日元继续贬值的概率较大。
国泰君安主要观点如下:
日本政界风云再起,日元持续贬值
在本周一公布的日本众议院选举结果中,自民党迎来了惨败。自民党和公明党两党组成的执政联盟总共获得215个席位,不及465个总席位的一半。石破茂上台之初,是被认为主张货币政策正常化的鹰派人物。他认为“安倍经济学”路线需要修正,以此来防止通胀过热,以及缩减财政的债务规模等等。但在目前政局动荡之下,其货币政策正常化的主张可能会遇到阻碍,彻底终结“安倍经济学”的愿景可能落空。本周美元对日元持续冲高,触及153.00上方。
回顾过去众议院选举期间,日股走强和日元走弱是规律
复盘过去10次众议院选举,发现在选举后两周时间内,大多数时候都出现了日经指数上涨和日元贬值的情况。日本股市正向表现,一部分原因是新政府通常都会承诺对于推动经济的一系列政策。尤其是财政支出可能的边际扩大,会成为推动日本股市的一大动力。另外,在过去的历史经验中,货币政策的偏鸽,也进一步加大日元贬值压力。
国泰君安认为,此次众议院选举之后日股的上涨表现,表明了市场对风险偏好的加深,日元作为避险货币通常都会走弱。再叠加上近期美国大选的“特朗普交易”因素,日元继续贬值的概率较大。
石破茂的未来选择,“被迫”向鸽?
由于执政联盟里自民党加上公明党的席位未能实现过半,石破茂可能被迫寻求与其他政党的合作。相信后续政策会受到其他政党的掣肘,其鹰派立场也会更为缓和。另一种理解,石破茂借此次众议院重选,也有主动清理安倍派议员,拉拢在野党支持的目的,从而夯实自己的执政根基。但无论石破茂的选择是否出于“被迫”,此次众议会选举结果,对市场造成的影响很可能是:1)偏鸽的货币环境,2)财政支出增加,以及3)对减税持更积极态度。