智通财经APP获悉,中原证券发布研报称,2024年前三季度,电网工程投资完成额持续保持高速增长,叠加电网建设正处于景气周期,电气设备产量尤其是高压开关设备及互感器增速明显。进出口方面,9月份整体进出口情况有所走弱,但由于国外变压器供给偏紧以及电气设备更新换代的刚需,电气设备出口保持正增长。9月电气设备板块估值受宏观影响出现小幅回落,整体仍处于历史较低位置,随着第四季度政策利好逐步落实以及电网建设加速,电气设备板块估值有望回升。
9月份宏观经济运行出现积极的变化。规模以上工业增加值9月份同比增长5.4%,较8月份回升0.9个百分点。前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。其中,装备制造业和高技术制造业增长较快。制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,较上月上升0.7个百分点。
发用电量保持稳步上升。2024年前三季度,全社会用电量累计7.41万亿千瓦时,同比增长7.9%。第二产业用电量增速高于上年同期,其中,高技术及装备制造业用电量同比增长11.4%,高于同期制造业平均增长水平5.6个百分点,制造业延续转型升级趋势。
电网工程投资持续较高增速,招标数量持续增加。前三季度全国主要发电企业电源工程完成投资5959.0亿元,同比增长7.2%。电网工程完成投资3982.0亿元,同比增长21.1%。10月份国网/南网公布涉及电气设备的招标次数均为39次,数量环比增加。
电气设备出口变压器表现突出。截至2024年10月,变压器、电线电缆、高压开关当月出口同比增长分别为22.2%、5.9%、2.6%。国外变压器供给偏紧,变压器出口继续保持高增长。
风险提示:经济复苏不及预期;电网投资下滑;出口不及预期;产业链价格波动风险。