平安证券：“千乡万村驭风行动”推进 中能建电解槽集采候选人公布

智通财经APP获悉，平安证券发布研报称，基于分散式风电自身商业模式以及政策层面的支持力度，判断未来国内分散式风电具有较大的发展潜力，而根据第三季度财报显示，光伏盈利继续承压，短期内供需形势的大幅改善仍有赖于支持性政策的出台。中能建2024年度制氢设备集中采购项目的中标候选人公布，为了解我国制氢设备环节竞争格局提供了重要参考，进入中能建短名单的碱性电解槽企业在技术水平和交付能力上均有一定实力，后续有望获得更多订单，具有长期关注的价值。

平安证券主要观点如下：

当周(2024.10.28-11.1)新能源细分板块行情回顾。

风电指数(866044.WI)下跌2.84%，跑输沪深300指数1.16个百分点。截至11月1日，风电板块PE_TTM估值约21.88倍。当周申万光伏设备指数(801735.SI)下跌2.85%，其中，申万光伏电池组件指数下跌3.34%，申万光伏加工设备指数下跌6.33%，申万光伏辅材指数上涨0.02%，当前光伏板块市盈率约42.88倍。当周储能指数(884790.WI)下跌5.30%，当前储能板块整体市盈率为25.82倍；氢能指数(8841063.WI)下跌0.85%，当前氢能板块整体市盈率为29.91倍。

风电：国家能源局组织召开“千乡万村驭风行动”推进会。

近日，国家能源局在河南省平顶山市组织召开“千乡万村驭风行动”现场推进会。国家能源局党组成员、副局长万劲松出席会议并讲话，国家能源局新能源司、电力司、监管司、河南监管办，全国31个省(区、市)和新疆生产建设兵团能源主管部门，国家电网、南方电网，风能协会等单位相关业务负责同志参加会议，农业农村部科技司有关同志到会指导。本次会议的级别较高，也反映了能源主管部分对分散式风电发展的高度重视。

会议强调，“千乡万村驭风行动”有利于能源低碳转型、实现双碳目标，有利于农民增收致富、助力乡村振兴，有利于拓展风电应用、促进产业发展，是利国利民的好事实事。本次会议明确了分散式风电发展的4个重点，一是村企自愿互利合作是核心，二是利益合理共享是前提，三是就近就地消纳是重点，四是因地制宜有序推进是关键。

根据金风科技披露数据，2024前三季度国内风机招标规模119.1GW，同比增长93%，判断后续国内风电招标规模仍具成长性，其中陆上风电的需求增长的驱动力将来自国内新能源大基地项目风光配比向风电倾斜、分散式风电加快发展以及国内老旧项目改造等。

光伏：三季度财报显示盈利继续承压。

近期，光伏主要上市公司发布2024年三季报，主产业链典型企业盈利水平承压。硅料方面，大全能源三季度销售价格33.62元/公斤(不含税)，环比下降9.4%，由于产能利用率下降，生产成本进一步上升，三季度综合生产成本48.83元/公斤；三季度现金成本38.93元/公斤，单吨的现金亏损幅度环比加大。

硅片方面，TCL中环前三季度光伏材料产品出货约94.86GW，硅片市占率19.2%，居于行业第一；其中，三季度综合毛利率-22.03%，对应的净利率-51.85%，均环比呈现下降趋势。电池片方面，钧达股份前三季度电池产品出货26.45GW，同比增长35.29%，其中N型电池出货23.70GW；盈利水平方面，三季度综合毛利率-2.27%，净利率-13.7%，仍处于较大幅度亏损状态。

组件方面，三季度隆基绿能、天合光能亏损额分别为12.61、13.73亿元，晶科能源、晶澳科技则盈利0.15、3.90亿元，盈利的企业主要受益于美国市场出货量的增加；与此同时，产业链布局相对较短的组件企业协鑫集成持续保持盈利状态。

光伏玻璃方面，福莱特三季度综合毛利率5.97%，环比下降约20.48个百分点，上市以来首次季度亏损，反映了三季度光伏玻璃供需形势的恶化。胶膜方面，福斯特三季度综合毛利率12.82%，环比有所下降但仍处于盈利状态，一定程度反映轻资产模式的胶膜受行业周期下行的影响相对较小。

四季度以来，光伏产业链价格相对企稳，企业受库存的负面影响可能缩小，但整体供需形势依然承压，短期内供需形势的大幅改善仍有赖于支持性政策的出台。

储能&氢能：中能建电解槽集采招标候选人公布，关注“短名单”入围企业。

中能建2024年度制氢设备集中采购项目的中标候选人公布，为了解我国制氢设备环节竞争格局提供了重要参考。从此次入围结果来看，碱性电解槽环节参与者繁多，新入者仍积极入局，价格竞争激烈。

由于国内绿氢项目实际投运的规模不多，碱性电解槽在实际应用中的性能需求及优劣比较尚不分明，竞争格局仍未明朗。PEM路线在我国的应用尚早，但集采入围结果表明参与者活跃度增加、价格快速下降，后续有望得到进一步推广。现阶段碱性电解槽仍是我国绿氢项目制氢设备的主要路线，进入中能建短名单的企业在技术水平和交付能力上均有一定实力，后续有望获得更多订单，具有长期关注的价值。

投资建议：

风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。

海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆(603606.SH)、中天科技(600522.SH)等;

整机方面，建议重点关注明阳智能(601615.SH)、金风科技(002202.SZ)、运达股份(300772.SZ);同时建议关注管桩出口头部企业大金重工(002487.SZ)以及受益于漂浮式海风发展的亚星锚链(601890.SH)。

光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括帝尔激光(300776.SZ)、隆基绿能(601012.SH)、爱旭股份(600732.SH)、福莱特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)等。

储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源(300274.SZ)，扎实布局户储新兴市场的德业股份(605117.SH)。

氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份(000875.SZ)和相关风机制造企业等。

风险提示：

1)电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。

2)部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。

3)贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。

4)技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响;各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。