巨无霸企业将陆续登陆港股，为吸引优质公司两地市场都很拼

本文来自“东方财富网”，作者为“正逸”。

据报道，港交所总裁李小加表示小米、沙特阿美、蚂蚁金服这三家估值巨无霸公司都将来香港上市。同时，他表示沙特阿美在香港上市只是时间问题，而小米则已几乎确定。

近期香港和内地资本市场上市改革利好频出，为了吸引优质企业加入当地资本市场可谓都费尽心思。

港交所在去年年底提出的同股不同权上市制度和对生物科技公司提供上市优惠等都将在近期落地，而内地资本市场也在积极推进CDR制度以欢迎海外上市的独角兽回归A股。

估值一家比一家大

值得注意的是，此次李小加提及的三家企业，市场估值均十分巨大。

三家巨无霸中，小米可能是最早登陆香港市场的一家。小米最快下月准备赴港上市，有望成为香港首批“同股不股权”的上市公司。在香港联交所公布上市制度咨询结果之后，小米可能在5月初提交香港上市申请。市场已经爆出，摩根士丹利、高盛、瑞信和的意志银行四家国际投行将参与小米在香港市场的承销上市工作。在香港上市后小米计划马上准备以CDR形式回归A股，已选定中信证券来负责CDR事宜。

根据小米近期上市前股东售股情况，由售股价格预计公司估值将介于650亿至700亿美元，而小米自己设定的目标是1000亿美元的估值。

不久前，香港媒体报道阿里巴巴旗下蚂蚁金服将在港股和A股两地上市，最快下半年挂牌，外资投行巴克莱对蚂蚁金服的估值是1550亿美元。而安信证券近日表示看好蚂蚁金服在科技、全球化方面的布局具有领先优势，并基于采用上市公司的平均用户市值和P/E倍数方式进行计算，给出1600亿美元的估值。

沙特阿美则是三家公司中最为特殊的一家。沙特阿美上市被称为“世纪IPO”，吸引着全球投资者的目光，但是由于英美上市需要大量披露敏感信息，于是在香港上市这一选项被广为看好，不过公司可能将IPO延期至2019年进行。根据彭博披露的沙特阿美2017年中期财报显示，2017年上半年沙特阿美净利润达338亿美元，超越苹果、埃克森美孚等世界巨头，成为全球利润最高的公司，同时沙特阿美几乎不存在债务负担。

沙特王储对沙特阿美的目标估值是2万亿美元，并且希望通过上市募集约1000亿美元。市场分析人士认为，沙特阿美更合理的估值可能在1万亿至1.5万亿美元的区间。

留住优质企业，上市制度改革利好频出

去年年末港交所就上市规则上进行重大改革，近期即将落地实施。

一个是允许尚未盈利或未有主营业务收入的生物科技发行人，在做出额外披露和制定暴涨措施后在主板上市。

另一个是提出同股不同权，即允许不同股票权架构的新兴及创新产业发行人，在做出额外披露及制定保障措施后在主板上市。

历史上，港股双重股权结构曾经风靡一时。但由于AB 股带来的企业管理乱象，香港证监会此前一度废除AB 股制度，之后“同股同权”一度是香港金融界的共识。而在2014 年，阿里巴巴正是由于当时港交所的同股同权限制不愿放开，最终选择弃港投美，远赴美国上市。

为了不再错过第二个阿里巴巴，港交所不惜大刀阔斧放开股权架构限制。天风证券认为随着“同股不同权”政策被推至台前，有望解决科技企业赴港上市谋求发展与资本的后顾之忧。并且，对比赴美上市，港股市场在上市费用、海外资金获得上都有着显而易见的优势。

港交所出了那么多改革利好，A股市场也不甘示弱推出CDR，这将吸引一大批海外新经济公司回归A股。

CDR又被称为中国存托凭证，是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行，在境内A股市场上市并供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

试点企业包括已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元。第二种是尚未上市但年营收不低于30亿元，同时估值不低于200亿元或在具有行业领先优势的创新企业。根据国信证券的分析，较有可能作为发行CDR的先锋公司包括腾讯、阿里、百度、网易、舜宇光学、京东等。（编辑：王梦艳）