智通财经APP获悉,中国银河证券发布研报称,美国加大对华贸易限制,我国出口相关行业将受冲击,预计我国商品出口量将缩减,直接影响相关企业利润。目前,美国是我国玻璃纤维主要出口国家之一,预计我国玻纤出口量将受到较明显影响。在此背景下,海外产能布局多、尤其是在美国本土进行产能布局的玻纤企业竞争优势显现。同时,在此背景下,预计我国将进一步加大内需政策刺激力度,利好国内玻璃纤维市场需求快速恢复。
事件:美国东部时间11月6日凌晨,美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。
中国银河证券主要观点如下:
美国加大对华贸易限制,我国出口相关行业将受冲击。
关税是特朗普贸易政策中的核心之一,特朗普的关税政策主要包括:
1)对大多数外国商品征收10%基准关税,对所有中国商品征收60%甚至更高的关税;
2)撤销中国的最惠国贸易地位,逐步停止所有中国必需品进口、阻止美国公司在中国投资、禁止任何将业务外包给中国的公司签订联邦合同等。
美国对我国贸易限制的提高将冲击我国出口相关行业及企业,预计我国商品出口量将缩减,直接影响相关企业利润。
我国玻纤出口将收缩,看好海外产能布局多的企业。
美国对我国商品征收60%关税,将大幅增加我国玻璃纤维进入美国市场的成本,直接压缩了我国玻纤企业的出口利润,此外,即使将成本压力通过提价传导到下游消费者,我国玻纤产品在美国市场也将失去价格优势,最终丢失美国市场份额。
美国是我国玻璃纤维主要出口国家之一,根据卓创资讯数据,截至2024年9月,我国玻璃纤维出口总量为161.80万吨,其中出口美国19.18万吨,占比为11.85%;出口总额为22.60亿美元,其中出口美国3.01亿美元,占比为13.34%。预计我国玻纤出口量将受到较明显影响。在此背景下,海外产能布局多、尤其是在美国本土进行产能布局的玻纤企业竞争优势显现。
内需刺激政策力度有望加大,国内玻纤需求有望加速恢复。
在美国对我国贸易制约加剧的背景下,预计我国将进一步加大内需政策刺激力度,利好国内玻璃纤维市场需求快速恢复。近期国内玻纤粗纱需求缓慢恢复,市场较前期有所好转,随着我国风电、新能源汽车等产业的快速发展,风电纱、热塑纱市场前景广阔,此外,粗纱在光伏边框新场景的应用有望快速放量,看好国内粗纱市场需求前景。
全球玻纤龙头企业,美国本土产能布局优势显现。
中国巨石是我国玻璃纤维龙头企业,目前公司产能规模全球第一,拥有美国南卡、埃及苏伊士两大海外生产基地,公司海外产能共计41.6万吨/年,其中美国产能为9.6万吨/年。相较于国内其他玻纤企业来说,预计中国巨石海外销售情况受美国贸易制约影响较小,公司可发挥其美国生产基地优势,提升美国市场份额。
投资建议:美国加大对华贸易制约将直接影响我国玻纤出口量,推荐已在美国本土进行产能布局的玻纤龙头企业中国巨石(600176.SH),建议关注拥有海外产能布局的国际复材(301526.SZ)。
风险提示:原材料价格波动超预期的风险;下游需求不及预期的风险;政策推进不及预期的风险。