景顺：对印度股票持正面建设性看法 估值回落令其更具吸引力

智通财经APP获悉，近日，景顺首席投资总监（亚洲（日本除外））Mike Shiao及投资总监Chandrashekhar Sambhshivan发文称，鉴于政策连贯稳定，宏观经济坚韧，国内资金流入充足且经济增长强劲，企业有望录得中双位数盈利增长，因此景顺对印度股票持正面建设性看法。景顺相信，对于在印度市场寻求机会的投资者而言，当前估值令股票更具吸引力。

近年来，印度股票一直遥遥领先大部分新兴市场国家，所有板块均录得正面表现。但在经历最近的市场修正后，印度股票估值有所回落，这部分是由获利抛售、中东地缘政治局势变动和即将到来的美国总统选举所致。从估值角度来看，印度股票（由MSCI印度指数代表）当前估值低于过去五年1个标准差。部分基本因素强劲及盈利可预见性更高的中型股亦经历了修正，故当前估值较数周前更加合理。

景顺指出，印度企业的每股盈利增长强劲，明显优于大部分已发展经济体及部分新兴市场，如泰国、印尼、巴西。现时正是印度市场的财报季，截至目前，最新发布的财报依然稳健。

2024财年，MSCI印度指数的股本回报率（RoE）达16.9%，创13年新高，这说明投资者回报增加。随着近年来印度企业的RoE从低双位数过渡至中双位数，预计未来会实现更高和更可持续的RoE。

此外，过去十年，印度企业已有效管理自身资产负债表，保持低杠杆，从而受惠于内需拉动型增长。MSCI印度指数的债务比率（总债务除以总资产）已显著改善，从2019年的28%降至2024年第三季度的21.2%。自由现金流占销售额比率亦大幅上升，现时已超过长期平均水平。景顺预期，企业资产负债表将继续走强。

流动性方面，受惠于国内稳健的流动性及国外机构资金的流入，印度股市的流动性依然强劲。有关趋势反映出印度民众对本国经济及市场的高度自信，这一正面的结构性资金流有望持续。

景顺表示，印度股票估值正在回落至更具吸引力的水平。考虑到强劲的基本因素及宏观稳定性可为印度股票估值提供支撑，未来估值仍有上行空间。