普来仕：料美联储12月降息25基点 明年再降息两次

智通财经APP获悉，普来仕首席美国经济学家Blerina Uruci在美联储11月议息会议后，发表对美国经济前景和美联储政策方向的评论。她预期美联储将在12月会议上减息25个基点，亦预期美联储在明年将再减息两次、每次25个基点，其后可能暂停减息，令联邦基金利率上限达到4%。

虽然市场反映的货币政策似乎较合理，但长端债券收益率仍可能上升，因为通胀和财政风险溢价上升。在美联储只能适度、滞后地应对持续性较高财政赤字风险的环境下，这显得尤为重要。

在新闻发布会上，特别关注美联储将如何应对特朗普总统任期内，财政政策和关税的不明朗因素。鲍威尔描述了一个基于模型的方法，即在政策实施前将对财政/关税提案进行多次分析，委员会将其视为影响经济的诸多因素之一。

鲍威尔淡化了特朗普政策变化对美联储双重使命(物价稳定和充分就业)的影响。鉴于近年来宽松财政政策导致通胀急升，如果美联储采用鲍威尔概述的方法，他们在应对通胀方面将落后于形势，最终导致政策过度宽松。如果由于生产力提升，导致通胀降至目标水平，宽松的利率环境则有望支持经济增长和风险资产。

美联储将密切关注10年期国债收益率的升势。到目前为止，美国国债长端收益率上升主要归因于较高的增长预期，而非通胀不确定性。美联储会将较高的债券收益率解读为不利于充分就业，因此令美联储倾向鸽派立场，并维持将利率降至中性水平的倾向。

最后，鲍威尔明确表示他将服务至任期结束(2026年5月)，而且根据法律，他或其他理事不得被免职。2026年5月的美联储主席提名将由特朗普亲自挑选，且可能倾向鸽派。这可能是导致投资者在持有美国国债时，需要更高风险溢价的另一因素。