高盛：降万洲(00288)目标价至10.7元 评级“买入”

智通财经APP获悉，高盛发表报告称，万洲(00288)首季经营利润为3.79亿美元，纯利2.49亿美元，分别同比下跌9%及升22%，差过该行预期，经营利润下跌主要受美国鲜猪业务拖累，而内地包装肉毛利也令人失望，尽管猪价偏软其毛利仍按季向下。

高盛称，今年首季其内地包装肉销量同比上升6%，是自2016年以来最快增速，由于其平均售价较高，认为产品组合有改善。相信市场将聚焦未来三至六个月销量能否持续，以及在猪价持续偏软的情况下其毛利复苏势头。该行将其2018至2020年每股盈利下调3%至6%，目标价由11元降至10.7元，维持“买入”评级。

该行表示，公司正在去除部分低端产品，并探索高端产品的新分销渠道，加上公司将推出新产品并增加营销开支，故相信今年剩余的时间或可见销量复苏。该行认为，首季包装肉毛利转弱令市场感到惊讶，考虑到其营销开支增长拖累了毛利表现，相信公司或保留了最多六个月的库存，预期随着猪价维持低位，第二季毛利将逐步改善。

截至4月25日10:44，万洲国际跌8.58%，报7.88港元。

行情来源：老虎证券