招商证券：医保资金预付政策确立 医药底部增量信号释放

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，医保资金预付政策是医药底部明显增量信号，对板块有积极意义，有望改善医药行业，尤其是医院与药械相关业务的现金流。据悉，规范预付金流程管理，符合核定标准的地区预付金规模在1个月左右，预付金制度有效缓解医疗机构的资金压力，将为医疗和医药行业赋能，坚决看多医药，关注有望受益于医院现金流改善的医疗服务，药品耗材，药房及医药流通企业。

事件：2024年11月11日，国家医保局办公室、财政部办公室发布关于做好医保基金预付工作的通知。《通知》明确支持有条件的地区进一步完善预付金管理办法，通过预付部分医保基金的方式帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力，促进医疗、医保、医药协同发展和治理，激励定点医疗机构更好地为参保人员提供医疗保障服务。

招商证券主要观点如下：

建立预付金制度。

各统筹地区医保部分根据基本医疗保险基金结余情况，商同级财政部门研究建立相关预付金制度，原则上该统筹地区职工医保统筹基金累计结余可支付月份不低于12个月可实施职工医保统筹基金预付，居民医保基金累计结余不低于6个月可实施居民医保基金预付。上年已出现当期赤字或者按照12个月轮动测算的方法预付本年赤字的统筹地区，不能预付。

规范预付金流程管理，符合核定标准的地区预付金规模在1个月左右。

明确实施预付金的地区，原则上以前一至三年相关医疗保险基金月平均支出额为基数，合理确定预付金的基础规模，并结合定点医疗机构年度综合评价、信用评级等情况进行调整，预付规模应在一个月左右。

预付金制度有效缓解医疗机构的资金压力。

通过提前拨付医保资金，预付金制度显著减轻了医疗机构因等待报销结算而产生的现金流压力，有助于医院更好地管理运营资金，确保医疗服务的连续性和稳定性。预付金可用于药品和医用耗材采购等医疗费用的资金流转，使医院能够更快地向供应商支付款项，减少医疗和医药行业的垫资压力，提升行业现金流水平。

预付金制度将为医疗和医药行业赋能。

随着垫资压力的减轻，医疗机构和医药企业可以将更多资金投入到研发和创新活动中，推动医疗技术的进步和医疗服务质量的提升。此外，预付金制度有助于优化医疗资源的配置，提高资金使用效率，确保医疗资源的合理利用。

投资建议

(1)医疗服务：海吉亚医疗(06078)、国际医学(000516.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)、普瑞眼科(301239.SZ)、华厦眼科(301267.SZ)、通策医疗(600763.SH)等；

(2)药品器械：恒瑞医药(600276.SH)、康方生物(09926)、康诺亚-B(02162)、迈瑞医疗(300760.SZ)、联影医疗(688271.SH)、开立医疗(300633.SZ)、澳华内镜(688212.SH)等；

(3)药房及医药流通企业：益丰药房(603939.SH)、大参林(603233.SH)、老百姓(603883.SH)、一心堂(002727.SZ)、九州通(600998.SH)、上海医药(601607.SH)、国药股份(600511.SH)等。

风险提示：政策推广不及预期风险、控费政策超预期等。