港股概念追踪 | 腌腊季逐步开启 生猪消费端回暖 猪价触底回升(附概念股)

智通财经APP获悉，近期全国范围出现降温，生猪消费端出现回暖，驱动生猪价格有所回升。根据涌益咨询数据，上周商品猪出栏价周一触底，达到周期下降阶段的最低点16.04元/公 斤。从上周二起，商品猪价格持续反弹，至上周五已回升至16.38元/公斤，相较上周一回升0.34元/公斤。华鑫证券分析认为，近期猪价触底回升背后主因是短期腌腊需求预期的兑现，以及供给端惜售情绪再度显现。

本轮猪价反弹主要是因为冷空气到来提振了内销市场购销的积极性，屠企订单增加，开工率增多，市场看涨信心增强。同时，猪价触及阶段性底部后，市场认卖意愿减弱，社会面猪场出栏节奏减慢，主流集团猪企有缩量拉涨的心态。上海钢联农产品事业部分析师王红焱认为，随着气温的下降和节日的临近，消费者对腌腊制品的需求将逐渐增加。这将促使屠宰企业和养殖户增加猪肉的供应量，以满足市场需求。在供需关系的作用下，猪价有望得到回升。

从养殖端来看，多家A股上市猪企的“降本”已取得成效。如神农集团、牧原股份、温氏股份等，已将养殖成本降至14元/公斤以下。具体来看，神农集团9月完全成本为13.4元/公斤，为目前上市猪企成本最低；牧原股份13.7元/公斤，温氏股份13.8元/公斤，天康生物13.91元/公斤。温氏股份10月份的肉猪养殖综合成本降至6.7元/斤左右，公司初步规划2025年全年肉猪养殖综合成本目标为6.5元/斤以下。降本增效有望成为上市猪企明年盈利的重要保障，并成为未来抵御低迷周期的护城河。

Mysteel农产品数据显示，2024年三季度全国外三元生猪出栏均价为19.37元/公斤，环比上涨18.42%，同比上涨21.54%。在成本下降与价格提振下，各家生猪养殖企业业绩同比大幅改善。其中，牧原股份前三季度实现归母净利润104.81亿元，同比增长668.90%；温氏股份前三季度实现归母净利润64.08亿元，同比增长241.47%。

另外，11月份以来，多家生猪养殖行业上市公司披露的投资者调研信息显示，多家猪企对扩产仍保持谨慎态度。据牧原股份介绍，公司当前进入稳健发展时期，未来的新增产能建设速度较前期会“有所减缓”；新希望亦表示，近期“没有进行大规模的复产扩产”。

东兴证券分析师程诗月表示，对于2025年猪价不必过分悲观，养殖端有望维持合理盈利。从中长期来看，东兴证券判断，供给端的影响程度将显著大于需求端，维持猪价波动回调的判断，但依然看好2025年5月及之后猪价的回升预期，预计后续仔猪价格会延续之前上升趋势。

相关概念股：

中粮家佳康(01610)：10月出栏32.1万头，商品大猪销售均价17.45元人民币╱公斤，生鲜猪肉销量2.2万吨。中金判断，公司或受益于管理改善、原料成本下行，完全成本呈现进一步下降趋势。另一方面，公司重视提升智能化、育种及防疫水平，精细化管理水平实力提升或利好长期成本下行。

德康农牧(02419)：10月，公司销售生猪76.997万头，销售收入17.82亿元；公司商品肉猪销售均价17.73元/公斤，较2024年9月下降7.32%。中金指出，考虑公司成本改善、猪价景气度提升，上调2024年盈利预测23%至32亿元，基本维持2025年盈利预测。

万洲国际(00288)：11月17日晚，万洲国际公告称，拟分拆史密斯菲尔德公司赴美国交易所独立上市。根据估计，史密斯菲尔德发售预计相当于按悉数摊薄基准提呈发售最多20%的股份。目前史密斯菲尔德发售价尚未厘定，上市交易前估值预期将不少于53.8亿美元。