港交所（00388）新主席史美伦：最懂内地的“铁娘子”

史美伦这回冠上了夫姓，以查史美伦的名字，成为了新一任港交所（00388）主席。

历任香港交易所主席，史美伦最为内地人所熟知。2001年—2004年，她受国务院前总理朱镕基“钦点”，北上担任中国证监会副主席，成为当时中国从境外聘请的首位副部级官员。

回想史美伦在中国证监会任职的往事，内地股民可谓爱恨交加：A股经历了3年熊市“跌跌不休”，推出了退市制度，第一次给保荐人开出了罚单，让银广夏、亿安科技、中科创业等大案暴露在了阳光之下。

曾经有媒体报道，一位证券公司老总在回忆那段日子时曾说：“那个时候，只要她出来讲话，第二天股市一定大跌，上市公司、证券公司、股民，没有不恨她的。”

这位律师出身的女性监管者，在香港证监会的任职经历，让她有了“铁娘子”的称号。虽然之前在监管领域雷厉风行，但这位“铁娘子”曾多次向媒体回应：“我可没那么强硬，我还是很温和的。”

最懂内地的港交所主席

史美伦可谓港交所历史上最懂内地的主席。1992年，青岛啤酒成为第一支在港上市的H股，彼时史美伦作为香港证监会中仅有的两名中国高管之一，不停向外籍同事们“安利”中国企业。后来在接受凤凰卫视采访时，史美伦回忆说，当年香港证监会中的外籍高管，普遍把中资企业、国企视为“异端”，对他们赴港上市持怀疑态度，但史美伦坚持认为，如果缺少内地企业，那么香港不可能成为真正的国际金融中心。

从结果来看，史美伦比当时掌管香港金融生杀大权的多数外籍高管更有眼光，如果没有内地企业，现在的港股必是一潭死水，港交所也不会比新加坡交易所好到哪里去。“苏州过后无艇搭”，这种局面在香港回归之前已被改革先锋们所预见到。

回望史美伦的北京岁月，担任中国证监会副主席的3年半里，史美伦为A股做所的一切，几乎都是内地股民的福祉。立规矩，定条例，照章办事，并非不讲人情，而是把成熟商业社会中最重要的“契约精神”带给内地资本市场。对市场经济而言，最朴素的“守规矩”已是公认的准则。

史美伦在中国证监会的薪水也曾引起争议，她最后选择与内地副部级官员同薪同酬，多余部分，设立奖学金，资助中国优秀的金融才俊去海外进修学习。在最初的3年里，已有20人因此受益，而这笔奖学金也将永久存续。

“内地官员宏观优秀，香港官员微观更佳。”算上在上海开律所的日子，30年来，史美伦辗转内港两地、政商两界。接下来的史美伦时代，内港两地金融的进一步融合已是必然，但在融合中如何面对竞争，特别是CDR即将推出的现实挑战，港交所如何应对？头顶的天空有多高？这些将是最大看点。

CDR在即，如何应对新挑战

面对这位传言已久的新主席，港媒觉得“铁娘子”的外号还不够生猛。査史美伦上任首日，“查死你们”的新外号已经见诸香港报端。她到底有多厉害？年轻一代恐怕感知不多。

上世纪90年代初，从美国律所高特兄弟（Coudert Brothers）跳槽到香港证监会，史美伦的第一次扬名立万，就是把百年老字号英资怡和洋行赶出了香港。

因为担心香港回归后利益将遭受损害，怡和洋行请求香港监管部门允许其不受收购与并购法规的限制。史美伦主导的香港证监会公司财务部门立场坚决，最终怡和集团旗下的五家公司从港交所退市，尽管当时该集团占据了香港股市总市值的约一成。

那个年代，怡和洋行在港股的地位堪比今日的腾讯，其出走港股是什么概念，大家可以掂量。就连一向挑剔的独立股评人兼港交所前独立非执董David Webb，都对史美伦的做法称赞有佳。

可以预见，史美伦的背景和做事方法，会让港交所更加注重规范和长期利益。

2017年开始，港交所和香港证监会密切监察上市公司供股及公开发售活动，让投资者嗅出了打击“老千股”的气息。史美伦上任，会不会再次发挥其“啄木鸟”的特性，进一步打击“老千股”和操纵市场等行为，中小投资者甚是期待。

史美伦的身世背景，对内地的熟悉程度，与CEO李小加较为重叠，“铁娘子”当初还是李小加应聘CEO时的面试人，双方今后如何分工，谁将更深入的与内地进行沟通，都是未来的另一大看点。更何况，CDR的推出，已经让港交所嗅到了一丝危机，如何应对这一挑战，是需要港交所掌舵人深思熟虑的。

不过，谈及两者的分工，香港金融界也有声音认为，记者出身的李小加在业务推广上是把好手，对于与内地监管层的协调谈判，史美伦更加胜任。

港交所正面临着一场输不起的战役。尽管李小加、周松岗（史美伦前任的港交所主席）等人反复强调CDR的推出不会威胁到港交所的地位，但市场对这个说法仍持怀疑态度。以高盛为代表的不少投行坚持认为港交所将会与上交所、深交所形成竞争，纷纷调低了港交所的目标价，高盛甚至把港交所从“确信买入”的名单中剔除。本以为从美国归来的上市公司“游子们”会落脚香港，这一回，内地抛出了条件更好的绣球，可能截胡了。

沟通、协调、谈判甚至争抢，该史美伦出手了。这位辅佐过中国股市的功勋女将又将带领港交所探索前进。无论竞合的结果如何，在中国金融史的功勋簿上，史美伦已经写下了自己的名字。