中信证券：长征十二号首发成功 商业航天产业已进入发展“快车道”

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，海南商业航天发射场的首次发射任务，标志着我国首个具备双工位能力的商业航天发射场投入使用。民营火箭方面，蓝箭航天朱雀二号改进型遥一火箭成功发射标志着其进入商业化运营阶段，预计2024-2025年将是中国商业火箭技术突破的关键节点；同时，海南商业航天发射场投入使用，也为未来大规模的发射试验和商业发射打下基础。

事件：2024年11月30日，我国新型运载火箭长征十二号在海南商业航天发射场二号工位成功发射，将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道；11月27日蓝箭航天朱雀二号改进型遥一火箭成功发射。

中信证券主要观点如下：

长征十二号火箭发射成功，海南商发二号工位“开弓”。

根据人民日报微信公众号新闻，11月30日22时25分，我国新型运载火箭长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，随后，火箭顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

长征十二号运载火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制，火箭全长约62米，采用二级构型设计，是我国首型4米级运载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地轨道运载能力不少于12吨、700公里太阳同步轨道运载能力不少于6吨。海南商业航天发射场是我国首个商业航天发射场，具备双工位发射能力，本次发射在二号发射工位完成，也是海南商业航天发射场的首次发射任务。

此外，根据人民日报和银河航天微信公众号，此次发射卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星分别由银河航天和航天五院抓总研制。

朱雀二号遥一发射成功，正式进入商业化运营阶段。

根据蓝箭航天官方微信公众号，11月27日10时，蓝箭航天朱雀二号改进型遥一运载火箭(ZQ-2E Y1)在东风商业航天创新试验区·蓝箭航天液氧甲烷火箭发射工位点火升空，将搭载的光传01、02试验星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。

朱雀二号改采用两级构型，各级均使用液氧甲烷推进剂。全箭长度47.3米，箭体直径为3.35米，整流罩最大直径3.35米；起飞质量219吨，起飞推力282吨。朱雀二号改在朱雀二号基础上进行全面优化和改进，现已正式进入商业运营阶段，面向市场进行批量化交付，500公里太阳同步轨道的运载能力可达4吨。

海南商发2号工位为通用工位，大规模商业化发射在即。

现阶段，我国的民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞，同时在固体火箭的研发上取得全球领先的进展，在小规模发射和星座补网具备优势，下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭。

根据各家民营火箭公司官网，数家民营火箭公司计划在2024-2025年进行中型运载火箭的首飞测试，其中天兵科技的天龙三号、星河动力的智神星一号计划在2024年首飞，蓝箭航天的朱雀三号、中科宇航的力箭二号、东方空间的引力二号计划于2025年首飞，2024-2025年将是中国商业火箭技术突破的关键节点，若民营航天公司火箭试验成功，将有望参与到中国星网+G60星座的发射服务中，火箭运力和发射成本瓶颈或将迎来突破。

海南商业航天发射场1号发射工位主要用于长征八号火箭发射；2号工位是液体通用型发射工位，适配多款体制内和民营公司液体火箭。随着海南商发2号工位正式投入使用，我们认为商业航天发射的“排队”情况将得到缓解，为未来大规模的发射试验和商业发射打下基础。

投资策略：

发展航天事业，建设航天强国，我国航天产业已进入发展“快车道”。随着海南商业航天发射场的投入使用，以及长征十二号为代表的商业运载火箭批量发射，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代。万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航，为相关产业链带来巨大的发展契机。

建议关注以下细分领域：(1)卫星制造；(2)商业火箭；(3)地面设备；(4)运营服务。

风险因素：我国卫星互联网星座建设低于预期，我国卫星发射计划低于预期，我国卫星地面设施和运营服务建设不及预期，我国商业航天发展速度不及预期，国外卫星发射技术有更快的突破；Mate X6三网卫星直连效果不及预期。