中银国际：首予华润饮料(02460)“买入”评级 目标价18.22港元

智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，首予华润饮料(02460)“买入”评级，目标价18.22港元。公司是国内软饮料行业的领军企业之一，百亿大单品怡宝进一步全国化扩张可期。公司核心内驱力包括品牌影响力突出，产品矩阵相对完善，分销渠道掌控力强，产能优化与扩张步伐加速，以及管理层能力及定力不俗。

报告指，公司投资逻辑主要有二，包括利润率扩张，预计2024和2025年毛利率分别同比上升2.5和0.8 个百分点，饮料业务爆发力强，收入占比预计由2023年的8%翻倍提升至2026年的16%。投资人担心中国瓶装水市场价格战可能升级，未来竞争格局不够清晰，或令公司的价盘和盈利能力承压。该行认为，过度悲观情绪已反映在股价上。

中银国际预计，华润饮料2024至2026年收入同比增6.9%/11.4%/11%至144.5亿/161亿/178.7亿元人民币，净利同比增25.5%/27.7%/17.5%至16.7/21.3/25亿元人民币。