美银证券：去库存周期已结束 2025年看好美国周期股

智通财经APP获悉，美国银行证券分析师表示，美国周期性股票在 2025 年应会表现出色。

该行表示，2022 年，美国处于通胀高峰后的 9% 水平，但利率制度将高于 2010 年代，而今天的环境看起来很像 90 年代末到21 世纪初，因为只有少数几只昂贵的大型股票占标准普尔500指数的三分之一。

美国银行美国股票和量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安表示，她认为普通股比指数有更多机会。“我们喜欢现金回报前景良好、与美国经济挂钩的公司——大盘价值股。”

她预测 2025 年每股收益将达到 275 美元，同比增长 13%，而 2024 年预计的增长率为 10%。

该行全球研究产品营销主管托马斯·桑顿在一份报告中写道：“成交量的故事取代了过去两年大型科技股的故事。”

此外，制造业复苏应能推动销售增长 6%，从而推动周期性行业的运营杠杆。此外，“2026 年很可能成为正常化的一年，利润增长将接近长期平均水平 7%。”

放松管制也有望使周期性股票受益。桑顿写道，2008 年之后的管制阻止了金融股的市盈率扩大，并阻碍了公共银行的贷款增长。

此外，分析师认为去库存周期已经结束。

桑顿表示：“半导体和汽车行业的库存同比下降幅度最大，而制药、生物技术、生命科学、耐用消费品和服装行业的库存增幅最大。”

在经历了 2003 年、2001 年和 2022 年等去库存低谷之后，标准普尔 500 指数的收益在随后的 12 个月内分别增长了 6%、44% 和 35%。

影响分析师看好周期性股票的另外两个因素是选举不确定性结束，以及标准普尔 500 指数资本支出周期走高，第三季度同比增长 17%——这是自 2022 年第三季度以来的最强劲增长率。

“更重要的是，标普 500 指数和科技股自 2022 年第三季度以来首次出现资本支出加速增长，同比增长 7%(而去年同期为 +2%)，”桑顿表示。“非科技行业资本支出加速增长表明，基本面强劲可能会扩展到人工智能投资的更多领域。”

最后，分析师预计标准普尔 500 指数的盈利将会扩大。预计明年下半年的每股收益增长将达到创纪录的 96%。

美国银行分析师建议增持金融、材料、房地产、公用事业和非必需消费品板块。