上市小百科：一文看懂香港交易所主板上市要求

作为全球主要的国际金融中心，香港凭借成熟的金融体系及国际化的市场吸引着众多优秀企业赴港上市。对于有志于登陆国际资本市场的企业来说，了解香港上市流程及上市规则至关重要。

在上期的 “上市小百科” 中，我们为大家介绍了在香港上市的优势及流程。

本文为 “上市小百科” 系列的第二篇，将为大家介绍在香港主板上市的一些关键要求。

香港交易所的股票市场主要分为主板和GEM两个市场。主板为已经具备一定规模收入或盈利能力的企业提供融资平台。GEM的服务对象则是中小型发行人。与GEM相比，主板的收入、市值等财务指标的要求更高，适合那些已经拥有稳定业务和良好财务记录的公司。

截至2024年10月底，香港市场共有2,623家上市公司，其中主板上市公司2,300家，GEM上市公司323家。

香港股票市场为不同发展阶段的企业提供了多样化的上市选择，针对各类公司的不同特点，香港交易所的《上市规则》设计了多套上市标准。例如，大部分公司赴港上市依据的是主板上市规则第八章规定的上市标准;除了第八章外，《上市规则》还有8A、 18、18A、18B、18C、19C等章节设有另外的上市标准，分别适用于拥有不同投票权架构的新经济公司、矿业公司、没有收入的生物科技公司、特殊目的收购公司(SPAC)、特专科技公司以及第二上市。不同行业、不同股权架构的公司可以根据自身发展阶段和战略从中选择相应的上市适用标准。

首先，让我们聚焦上市公司最常用的主板《上市规则》第八章的关键要求。

1. 财务要求

在香港主板上市，企业需要满足特定的财务要求。这些要求主要体现在盈利、市场价值和现金流等方面。通常来说，申请上市的公司必须满足以下三项标准其中的一项：

(1) 盈利测试：

上市前1年盈利 ≥ 3,500万港元

上市前2-3年累积盈利 ≥ 4,500万港元

预计上市时市值 ≥ 5亿港元

(2) 市值/收入测试：

最近一年收入 ≥ 5亿港元

预计上市时市值 ≥ 40亿港元

(3) 市值/收入/现金流测试：

最近一年收入 ≥ 5亿港元

上市前三年累积现金流入 ≥ 1亿港元

预计上市时市值 ≥ 20亿港元

同时，申请人需具备不少于3个会计年度的营业记录。

2. 公众持股方面，必须符合以下要求

最低公众持股量一般为25% (如预计上市时市值逾100亿港元可减至15%)

公众持股之市值不少于1.25亿港元

至少300名股东

3. 管理层及所有权方面

至少最近一个经审核的会计年度内拥有权和控制权维持不变

至少前3个会计年度的管理层维持不变 

4. 专业顾问

必须委任一名保荐人以协助其处理上市申请

公开发售部分必须全数包销

必须委任一名合规顾问，任期由上市之日起，至其公布上市后首个完整财政年度的财务业绩之日止

在香港交易所主板上市对企业来说是一个重要的里程碑，能够为企业带来更多的融资机会、帮助企业提升品牌知名度，并打开国际市场的大门。

本文来源于“香港交易所”，智通财经编辑：刘家殷。