海通证券：锂电原材料成本下降叠加政策双驱动 新能源车预计全年内销近1300万台

智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，11月新能源汽车产量156.6万辆，同比+45.8%；销量151.2万辆，同比+47.4%。其中插混汽车出口增速超纯电动汽车，销量前十企业合计销量同比快速增长。根据测算，预计新能源车全年内销近1300万台，未来随着锂电产业链原材料成本不断下降，政策扶持叠加终端需求不断提升有望推动新能源车销量持续增长，锂电产业链需求将随即逐步提升，推荐关注各环节龙头企业。

海通证券主要观点如下：

11月新能源汽车产量156.6万辆，同比+45.8%。

根据中汽协会数据公众号，11月新能源汽车产量156.6万辆，同比+45.8%；1-11月累计生产1134.5万辆，同比+34.6%。

1)纯电动汽车：11月纯电动汽车产量94.3万辆，同比+29.7%；1-11月累计生产680.6万辆，同比+15.5%；

2)插电式混合动力汽车：11月插电式混合动力汽车产量62.3万辆，同比+79.7%；1-11月累计生产453.4万辆，同比+79.4%。

11月新能源汽车销量151.2万辆，同比+47.4%。

根据中汽协会数据公众号，11月新能源汽车销量151.2万辆，同比+47.4%，市占率达45.6%；1-11月累计销量1126.2万辆，同比+35.6%，市占率达40.3%。

1)纯电动汽车：11月纯电动汽车销量90.8万辆，同比+29.3%；1-11月累计销量673.8万辆，同比+15.0%；

2)插电式混合动力汽车：11月插电式混合动力汽车销量60.4万辆，同比+86.8%；1-11月累计销量451.9万辆，同比+85.2%。

11月插混汽车出口增速超纯电动汽车。

根据中汽协会数据公众号，11月新能源汽车出口8.3万辆，环比-35.2%，同比-14.1%。1-11月累计出口114.1万辆，同比+4.5%。

1)纯电动汽车：11月纯电动汽车出口5.8万辆，环比-43.8%，同比-29.2%；1-11月累计出口89.4万辆，同比-10.8%；

2)插电式混合动力汽车：11月纯电动汽车出口2.5万辆，环比+1.9%，同比+74.3%；1-11月累计出口24.6万辆，同比+1.8%。

销量前十企业合计销量同比快速增长。

根据中汽协会数据公众号，11月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量为129.3万辆，同比+5.5%，环比+48.2%；1-11月累计销量为964.1万辆，同比+35.5%，占新能源汽车销售总量的85.6%，低于上年同期0.1个百分点。

投资建议：

1) 各环节龙头企业：未来随着锂电产业链原材料成本不断下降，政策扶持叠加终端需求不断提升有望推动新能源车销量持续增长，锂电产业链需求将随即逐步提升，建议关注宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、蔚蓝锂芯(002245.SZ)、科达利(002850.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、中科电气(300035.SZ)、多氟多(002407.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、璞泰来(603659.SH)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ)、尚太科技(001301.SZ)等；

2) 钠电池、麒麟电池和磷酸锰铁锂等新技术相关企业：建议关注宁德时代(300750.SZ)、振华新材(688707.SH)、容百科技(688005.SH)、德方纳米(300769.SZ)等；

3) 快充技术相关企业：建议关注黑猫股份(002068.SZ)、信德新材(301349.SZ)、元力股份(300174.SZ)、曼恩斯特(301325.SZ)、中熔电气(301031.SZ)。

风险提示：下游需求不及预期，新技术发展速度不及预期。