2025年英国股市展望：低估值+高派息共振，多头信心高涨

智通财经APP获悉，英国股市多头对2025年的前景持乐观看法，押注低估值和大规模股东派息将提振市场。

富时100指数今年已上涨6%，不过仍落后于欧洲斯托克50指数和标普500指数。尽管2025年充满了不确定性——比如美国当选总体唐纳德•特朗普的关税政策、通胀压力回归以及美国可能减少降息——但这些事态发展可能会进一步提升英国企业的相对吸引力，因为英国企业更专注于防御性行业和服务业经济。

多重利好提振，多头信心高涨

Premier Miton Investors多元化收入信托基金经理Gervais Williams表示：“我现在比过去30年更看好股市。”他表示，相对于同行而言，“主要背景当然是英国估值偏低”。

Williams表示，英国企业产生了大量现金盈余，如果2025年情况变得棘手，它们可能比其他企业更具弹性。他认为，全球投资者开始采用收益策略，比如买入高股息公司，而英国市场将成为受益者。

英国股票估值较低

富时100指数是发达市场中股息收益率最高的指数之一，约为4%，而欧洲斯托克50指数和标普500指数的股息收益率分别为3.3%和1.4%。富时100指数的自由现金流收益率约为7.2%，颇具吸引力，是MSCI全球指数的两倍。

占富时100指数21%的金融类股是今年表现最好的板块之一。NatWest(NWG.US)、渣打银行(SCBFY.US)和巴克莱银行(BCS.US)在2024年的涨幅在50%至84%之间。与此同时，发动机制造商劳斯莱斯控股和英国航空母公司国际航空集团的股价几乎翻了一番。回购计划也是许多股票的另一个推动力。

曼恩集团英国全权委托股票团队的投资组合经理Henry Dixon表示，在过去两年里，富时350指数成分股公司中有45%回购了自己的股票。

他表示：“通过将现金流重新导向股票回购，公司可以利用低市场估值来提高股东价值并提高每股收益。”

英国大型股是派息大户

富时100指数成份股公司有75%的收入来自英国以外，因此对出口和汇率波动非常敏感。特朗普重返白宫将增加全球政策的不确定性。但如果发生全球贸易战，英国市场可能是一个相对的避风港，因为它更倾向于服务贸易，而不是商品贸易。服务贸易预计不会被征收关税。

高盛集团策略师Sharon Bell表示：“一些英国大公司在美国有大量业务，但大多数都在美国生产和销售，它们应该会从美国经济和美元走强中获益。”

英国股票具有防御性，必需品和医疗保健类股占比达30%，在全球市场动荡时通常具有吸引力。此外，考虑到法国和德国可能进一步发生政治动荡，英国可能会在新政府的领导下保持稳定。

投资者仍处于观望状态

尽管2024年的回报率还不错，但英国股市仍在继续遭受资金外流的影响，同时由于并购、缺乏IPO 以及企业考虑迁往美国，英国股市也在持续去股份化。极低的估值是造成这一趋势的原因，英国大盘股的交易价格较全球同行低40%。

高盛的Bell表示：“英国国内长期资本(养老金/保险基金)和家庭对英国股票的配置不足，是造成折价的一个重要原因。”她补充说，英国股票市场约三分之一由英国国内投资者持有，而在1990年代中期这一比例超过80%。

许多投资者仍对英国股市的前景持怀疑态度。本周公布的美国银行基金经理调查显示，仍有净14%的全球投资者减持英国股票，这是自4月份以来的最差数据。此外，Bloomberg Intelligence策略师Laurent Douillet和Kaidi Meng表示，市场普遍预期英国公司的盈利将增长7%，这依赖于可观的利润率增长，因为营收预计仅增长1.4%——是欧洲主要基准中最低的。

利率是另一个问题。随着英国央行周四召开会议，降息的可能性已经不大，在公布强于预期的薪资增长和通胀数据后，投资者处于观望状态。

利差扩大对英国股市不利

银行策略师对明年仍持乐观态度。一项调查显示，2025年富时100指数的上涨空间大于其他主要欧洲基准指数。

Jupiter Asset Management 投资组合经理Adrian Gosden和Chris Morrison表示：“我们认为英国股市的利好因素仍在继续。我们认为，企业并购活动可以保持健康的步伐。这反映了好公司的低估值，以及稳定的经济和政府。”