港股概念追踪 | 元旦入境游订单量增长翻倍!OTA产业链长期投资价值凸显(附概念股)

智通财经APP获悉，随着入境免签政策的便利度提升，入境中国跨年，成为不少外籍游客的选择。携程数据显示，12月31日至1月1日，整体入境游订单量同比增长翻倍。其中，来自韩国和日本的入境游订单量同比分别增长215%、145%。入境热门目的地包括：上海、深圳、北京、广州、哈尔滨、成都、重庆、珠海、杭州和西安。东吴证券认为，2024年Q1-3国内出游42.37亿人次，同比+15%，旅游市场高景气，预计未来旅游人次高位稳增。文旅消费作为激发改善型消费的重要抓手，中央及地方政府陆续出台相关消费刺激政策。

春秋旅游相关人士表示，来华免签政策吸引了更多的日本游客来中国旅游。2月份本不是来中国长三角地区旅游的旺季，但目前已有不少游客咨询、报名。

此外，元旦假期“瘦身”，游客自行“拼假”延长假期。春秋旅游称，原以为元旦仅一天假期，旅行社的销售压力会很大，却没想到年轻人兴起了‘拼假’出游，使得2024年12月28日起至2025年1月1日出行的预订人次超过去年同期，国内游人次同比增长近30%。

同程旅行提供的数据显示，其平台上，2025年元旦“跨年酒店”相关搜索热度同比上涨超过70%，城市周边游酒店预订热度(含预订量)同比上涨近两成。

从当下来看，国内游重回常态化轨道，出境游25年有望迎来突破。

具体而言，国内游方面，重回常态化轨道，后续空间依然广阔。截至24年前三季度国内旅游人数/收入分别恢复至19年同期的92%/100%，对应人均旅游支出恢复至2019年108%。从产业结构角度看，旅游业收入占GDP比重仍有修复空间，展望25年，法定公共假期增加，调休制度优化，居民出行意愿有望进一步释放，预计2028年国内旅游收入突破10万亿元，对应24-28年CAGR约13%。

出境游方面，由近及远逐步复苏，25年有望迎来突破。24年前三季度中国出境游近9500万人次，同比+52%，恢复至19年的82%;民航国际航班量已恢复至19年约8成水平。出境游恢复整体慢于国内游，约束由此前的运力等供给端转为供给+需求双向掣肘，但伴随相关企业海外供应链端布局推进及产品端优化，预计25年有望突破阶段性平台期重回2019年水平。后续OTA平台在承接国内游客出境需求的同时，海外业务亦将同步发展壮大。

展望未来，OTA平台市场用户拉新仍有空间，产业链议价权稳固。

OTA平台卡位资源整合的关键环节，对于交易撮合意义重大，是最确定性受益于出行及旅游大盘增长的板块。对相关公司而言，旅游行业大盘表现为其业绩基础，而供应链资源整合和用户端教育释放双边规模效应，进而所带来的议价权为核心壁垒。

需求方面，客群需求挖掘潜力充沛，市场用户拉新仍有空间。国内OTA龙头出海路径为“承接国内出境需求→并购整合夯实供应链→以价换量扩大用户→提升留存深挖需求”四步走，核心为用户及供应链，OTA龙头海外前瞻性布局，亚太市场国际巨头相对缺位，业务高增趋势明显。此外下沉市场仍处渗透率提升阶段，同程近期微信新增付费用户非一线城市维持70%高位，单客复购及人均消费均提升明显，需求仍有挖掘空间。

格局方面，外部竞争趋缓，产业链议价权稳固。近期以来行业竞争有缓和态势，后续各平台分化将是消费场景及心智的分化，携程深耕高星酒店及商旅人群，同程下沉市场亦初步完成拉新及用户教育，具有明显先发优势。此外酒店供给侧产能待消化，整体ADR水平承压，酒店行业向精细化运营切换，对入住率诉求强，与此同时OTA龙头投资连锁酒店集团+孵化自有品牌+赋能单体酒店，产业链地位更加稳固。

浙商证券指出，旅游业增长确定性强，OTA卡位产业中游，是最确定性受益于出行及旅游大盘增长的板块，国内在线旅游渗透率提升、龙头海外业务拓展亦将贡献增量。外部环境方面，此前市场担忧的行业竞争近期有所缓和，酒店端供给仍待消化、OTA产业链议价权提升，长期投资价值凸显。

相关概念股：

携程集团(09961)：全球领先的一站式OTA平台，国内中高端垂直流量+高星酒店供应链稳固龙头地位，全球化迅速拓张。展望后续，国内旅游预定线上化率提升和出境游的结构性增长贡献动能，海外平台Trip处在快速成长期。国内格局稳定，高利润率出境业务占比提升叠加公司自身经营效率改善，利润有望持续增长。

同程旅行(00780)：24Q3公司营收49.91亿元，同比+51%;实现经调整净利润9.1亿元，同比+46.6%;营收与经调整净利润均超公司此前指引。核心OTA营收达到40.13亿元，同比+22%;度假业务营收达到9.79亿元，环比+36%，亦超公司此前指引。24Q3公司的经调整净利润率环比增长2.7pcts至18.2%;核心OTA利润率达到31.3%，同比+5.9cpts，环比+6.8pcts。

中国中免(01880)：公司为国内免税龙头，已实现离岛免税、口岸免税、市内免税全业态的成熟布局。12 月 17 日，国家移民管理局全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原 72 小时和 144 小时均延长为 240小时。免签政策发布后，中国相关目的地热度暴涨，利好市内免税业态的成长，中免旗下市内免税店布局最为广泛，领先受益。