家临江：巴菲特会不会看上腾讯？

这个周末资本市场有两件事最吸引人：巴菲特的嘉年华和腾讯的梦想。

巴老爷子尽管也面临着成长的烦恼。但“中国拥有光明的未来”，巴菲特老搭档芒格说道。他还指出，与美国相比，中国市场现在要便宜得多。巴菲特则表示他没有什么可补充的，芒格已经“点出了主题，中国股市将会跑赢美股”。

应该说本质上，巴菲特也是爱国主义的坚定拥护者，他曾经说过：没有任何一个超级富豪是靠做空自己的国家取得成功的！足见老人家的拳拳爱国之心。但是他应该也看到了，无论美国多么的强大，历史的车轮也无法阻止中国和平崛起的大趋势。

在这个节骨眼上，巴菲特说这个话，或许更有一些更深的意义。都知道老巴是价值投资的鼻祖之一，也就是老爷子喜欢长线投资企业，与企业成长同步，同时分享企业的发展成果。看看芒格点中的比亚迪，股价来回几个大波浪了，人家愣是一股没卖！这就是定力啊!

所以在6月份开始的中国A股入摩后，保不准未来的日子里，A股的哪家公司大股东名单里面，或许也会出现伯克希尔哈撒韦公司的名字。外资配点人民币资产，资本市场一切皆有可能!

在笔者看来，芒格94岁了都知道腾讯有一个微信支付。那么老巴的团队未来最有可能看上中国的，或许就有美国上市的阿里巴巴与香港上市的腾讯。虽然巴菲特曾经一度持有中石油这类重资产的公司，但是这些年对苹果公司的增持可以看出，老爷子也爱上了科技类巨头的影响力，不过苹果公司的确是现金流丰富的实体工业+互联网企业，似乎对纯互联网的企业兴趣并不大。

谈起真正影响中国的超级跨国公司，恐怕现在美国最在意的除了华为和中兴等国家利益的企业外，另外就是阿里巴巴和腾讯了。中美贸易摩擦，法国学者认为是美国针对《中国制造2025》的担忧。而《中国制造2025》里面的公司，应该不少都有阿里和腾讯参股的影子。

其实阿里和腾讯对中国现阶段的影响力，不仅仅只是电商和社交平台这么简单了。两个公司的市值都与世界顶尖科技公司同步，而且不单单是自身的经营业绩惊人，其资本运作(投资范围)之广远，买买买战略之疯狂，似乎更想扫荡一切中国创新之趋势，更是成就了两家中国超级巨头的未来价值潜力。某种意义上说，买阿里或者腾讯，也同时投资了部分中国科技股的国运。我等凡夫俗子都明白这个道理，何况精明的股神们?

于是，《腾讯没有梦想》才说道：自2011年以来，通过资本+流量的打法，七年过去了。腾讯公司的市值涨了十倍，在2018年初突破五千亿美元超过Facebook。

这些年来，笔者查阅外资投行对腾讯股价的评估，普遍都是用网络游戏公司的成长方式来估值的，用流量换业绩，用资本买流量(游戏)等一系列闭环互联网思维。有人说腾讯是一家通讯公司，也有人说他是一家社交公司，更有人说他是一家游戏公司，现在似乎又变成了部分投资公司。用扎克伯格的原话说——只有85%的人需要用的社交网络，而95%的人需要通讯工具，所以怎么说腾讯到底是个什么性质的公司都有其道理。但从其财报上看，其经营性资产和投资性资产各占一半。

近些年来的腾讯资本化运作越来越广泛，隔三差五的收购，与阿里巴巴齐头并进。投行们似乎都有点儿应接不暇，出的研报普遍也是东拉西扯，其估值体系更是混乱不堪！与其说腾讯自身业务内生能力并没有跟着市值的飙涨而同步增长，还不如说普遍外资投行的研究部门，普遍也是闭门造车，目光短浅，很少见几份报告去分析企鹅投资那么多公司的合理收益。

这也是我的疑惑，因为一旦腾讯被冠上投资公司的名义，那么其估值体系就不应该按照科网股的价值来恒定。就腾讯现阶段市值规模，如此大的结构体系，恐怕任何一个研究其合理价值的论文都难以服众。

好在阿里巴巴最新的财报公布，现阶段收益的最大比例还是电商。而去年腾讯的利润收益其中就有200多亿是“其它收益净额”，足足已经占据了四分之一。

问题是，如果腾讯真是未来互联网界的伯克希尔哈撒韦，那么大洋彼岸的芒格们还会有投资企鹅的兴趣吗?

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!