中金：料中航科工(02357)受惠H股全流通 目标价6.5元

智通财经APP获悉，5月9日中航科工公告，公司参与首批H股全流通试点项目的申请已获中国证监会批准，该公司获准将不超过36.1亿股内资股转换为H股并上市，公司转换并上市的详细实施计划还未最终确定。

报告中称，中国证监会在2017年底曾提出首批H股全流通试点企业需要具备四个条件，其中第二个方面为，所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略，且具有一定代表性。该行表示，中航科工成为第二家获批的试点企业、首家获批的军工央企，彰显公司具有的平台价值与独特地位。

中金称，截至2017年底，中航科工已发行59.66亿股，其中36.1亿内资股、23.56亿H股，H股占比为39.5%；中国航空工业集团持有内资股的96.4%，其中包括直接持有的32.98亿股以及通过中航机电系统有限公司间接持有的1.83亿股。

该行认为，中航科工有望多角度受益于H股全流通，内资股转为H股后，该公司内资股东与H股股东的利益将真正一致。另外，控股股东可以将转换后的H股用于推进国企改革进程以及国际化进程，例如实施市场化的员工激励、引进战略投资者。同时，该公司的流通股本将明显扩大、流动性对公司估值的压制因素将消除，公司估值水平将有所提升。

中金维持其目标价6.5元，对应21x 2018eP/E、1.1x PEG、33%上涨空间，重申“推荐”评级。