花旗：维持中芯国际(00981)“沽售”评级 目标价7.8元

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告称，在中芯国际(00981)当前的成本结构下，估计于设备使用率达100或略高于100%时，毛利率也仅约20%。花旗估计，中芯于2018-20年度将持续亏损，短期未见转势契机，维持其“沽售”评级，目标价为7.8元。

报告中称，鉴于中芯今年资本支出计划已接近2016/17年的高位，因此相信该公司的成本结构不会改变。花旗预期，除非中芯产品结构出现大转变，否则在营运层面上，中芯业绩将持续见红。

今年首季，中芯不含授权收入影响的销售额按季减少8.1%至7.23亿美元，毛利率为15.6%，公司预期第二季度收入增加7%至9%，包含预计确认的技术授权收入约5600万美元，而毛利率介于23%至25%之间。公司全年可取得高单位数收入增长的目标维持不变，意味下半年收入比上半年将无增长，但花旗预测中芯下半年收入微增，即全年收入同比可升12%。