美银美林：降瑞声(02018)目标价至150元 评级“中性”

智通财经APP获悉，美银美林发表的报告称，瑞声科技(02018)首季纯利11亿元人民币，较该行及市场预期分别低12%及9%，期内收入46亿元人民币也较市场预期低9%，毛利率38%低于市场早前预期的41%。管理层称，毛利率走弱是受汇率因素拖累而非结构性问题，公司并将2018年收入增长指引由25%改成双位数。

该行将其2018及19年每股盈利预测下调至5.77元及7.1元，主要考虑到其收入及毛利率展望较弱，而其目标价也由175元降至150元，评级维持“中性”。

报告中称，其塑胶镜头5月份出货量增长至1500万至1700万，而6月的目标则为2500万，其混合镜头项目预计可在第三季展开，到下半年产能或可扩展至每月1000万枚，该行相信基于其晶圆级玻璃技术(WLG)的混合解决方案，可决定公司在光学业务能否成功，或有机会助瑞声超越行业龙头如大立光电及舜宇光学(02382)。

美银美林称，理论上混合镜头在高端市场中属较好的选择，但能否吸引客户采用仍取决于产量能否增加并维持稳定。