瑞联林燕：外资回流取决于两大关键 港股短线料呈区间波动格局

智通财经APP获悉，港股高位震荡，瑞联银行（UBP）北亚股票业务主管林燕认为，未来要吸引外资回流，取决于两大关键：一是，政府如何恢复消费及民企信心；其次是特朗普政策的能见度提高。林燕表示，内地政策吹暖风，明确表态支持民企，市场信心有所改善，所以港股即使有回调，走势依然“硬朗”。她希望随着民企加大投放，内地第二季经济会有所改善。不过，鉴于大市已累积一定升幅，预期港股短线呈区间波动格局。

升势或由科技股扩散至消费等其他行业

林燕指出，恒生科技指数市盈率约为18倍，纳斯达克指数约为24倍，两者差距绝对有空间收窄，但需要时间逐步修复。她认为，“部分长线投资者已重返市场，但市场挑战仍在，之后指数未必会暴涨，不过升势可能会从科技股扩散至消费等其他行业。”

市场对中国信心最低迷的时刻已过

美国总统特朗普的政策变幻莫测，令外资有所却步，不敢大幅加仓香港及内地股市。因此，本轮港股升势主要是由北水及对冲基金参与，暂未见“低配”的海外长仓基金有动向。

林燕认为，尽管外资全面流入的情况尚未出现，但市场对中国信心最低迷的时刻已过。中国此刻应先“强身健体”，从赤字率4%可见中央的决心，但未来还需看政策落实情况，以及民企是否配合，共同推动经济复苏。

“DeepSeek引发的第一阶段中资科技股估值修复正在进行中，市场仍然兴奋。未来6个月将进入第二阶段，要留意企业的盈利增长修订。而人工智能（AI）的结构性趋势不可逆转，未来要特别留意科技企业如何在AI方面布局、节省多少成本及变现能力。”