瑞信：降德昌(00179)目标价至28.5元 业绩逊预期

智通财经APP获悉，瑞信发表报告，称德昌电机(00179)全年业绩逊预期，撇除外汇影响，全年盈利自然增长仅9%至2.62亿美元。该行称，业绩逊预期主要受累于更多收入来自刚并购之低毛利业务、铜及银等原材料及员工等成本上升，及新产品投入成本增加。该行预测，德昌毛利率将于现水平持续，由于德昌将增加产量以提升营运杠杆，但OEM同时要求降价，及原材料及工资上涨。

该行降德昌2019及2020财年盈利预测分别4.4%及2.7%，目标价自30.2元下调至28.5元，相当于2019财年预测市盈率11倍，评级维持“中性”。