普来仕：美股受到挑战 提升亚洲市场配置至高配水平

智通财经APP获悉，普来仕亚太区多元资产解决方案主管Thomas Poullaouec及其团队发表最新报告，阐述环球资产配置观点及投资环境展望。在美国大选后的特朗普效应(Trump Bump)带动下，市场一度关注支持增长政策可能带来的影响。然而，随着焦点迅速转向贸易及地缘政治政策，市场情绪亦出现转变。持续的关税威胁令市场难以评估其对经济增长及通胀的影响，同时美国经济亦面临压力--通胀刚开始受控，经济仍录得增长。

然而，最新数据显示，美国经济数据转弱，市场忧虑加深，这主要源于政策不确定因素增加。若不明朗的环境持续，这将对政府、企业及消费者行为带来实际影响。普来仕对短期前景持审慎态度，并在预期波动加剧的情况下，留意投资机遇。

今年市场开局出乎市场意料，美股在连续两年强势领先后受到挑战，欧洲及中国市场的投资情绪则好转。俄乌战事有望解决的乐观情绪、欧洲央行放宽政策、国防开支增加的讨论，以及惩罚性关税有望减少的预期，支撑欧洲市场的投资情绪。同时，受DeepSeek相关消息的影响，中国市场受科技股带动上涨。虽然长期结构性问题仍存，且关税风险可能对欧洲和中国股市构成压力，但相较美股，这些市场的估值仍具吸引力，尤其鉴于经济增长差距正在缩窄。因此，倾向增加对美国以外市场的投资比重。

鉴于美国市场一枝独秀的局面正受到挑战，政治不确定因素(尤其是关税问题)增加，以及对美国以外市场升势能否持续持怀疑态度，普来仕减少对股票的偏高程度，以降低投资组合的风险水平。在股票配置上，偏好具吸引力估值的周期性板块，预计市场将进一步从美国大型成长股扩展至更广泛的领域。

随着市场情绪改善，欧洲央行采取鸽派立场，财政及国防开支可能增加，并有望推出进一步刺激措施，适度减少对欧洲股票的低配程度。另外，提升对亚洲(除日本外)市场的配置至高配水平，以受惠于DeepSeek相关消息带动下、市场对科技公司的正面情绪，以及东盟国家利空因素有望消退。

另维持对债券的适度低配，因预期在增长与通胀数据好坏参半、政策仍不明朗下，利率波动将会持续。在固定收益方面，仍对全球高收益债券维持高配，因为其基本面仍具支持，但正密切关注贸易不确定因素带来的影响。此外，提高对亚洲信贷的配置至偏高水平，鉴于其基本面和技术面稳健。