香港金管局：预计资金持续流出 触发弱方兑换保证有利港元利率正常化

智通财经APP获悉，近日，出现了第二轮港元触发7.85弱方兑换保证。香港金管局副总裁李达志称，美联储若6月加息，这大概率意味着港元汇价将会在未来一段时间继续偏软，并导致资金持续流出港元。他称，在理论上，当美联储上调利率，较短期尤其是隔夜的港美息差会拉阔，吸引更多沽港元买美元的套息活动。而联系汇率制度的设计正是让这些套息活动把港元推向弱方，触发弱方保证，造就资金流出、使流动性和港元利率正常化。简单来说，过往数年零利率、零息差时代导致大量资金流入，流动性过剩，到现在美元加息数次，创造了足够息差空间，吸引套息活动引导过剩的流动性流走。

“可以预期，未来一段日子可能会经常看到金管局承接港元沽盘的新闻，但大家要明白这其实是陈总常说的‘期望’触发弱方兑换保证，‘为港元利率正常化制造条件’，这由始至终是联汇设计的一部分。”李达志说。

另外，他认为，资金流出是因为港元流动性过剩而出现套息活动所致。当流动性回到正常状态，适合当其时的经济和金融状态，就会稳定下来。总结余多少并不是问题，市场会找到一个平衡点，联汇设计包括贴现窗等足以让市场在不同情况下畅顺运作。

同时，他指出，随着市场上港元减少，港元拆息趋升是大环境，一个月HIBOR由低位约0.2厘，一度增加至愈1.3厘，往后存贷息率走向须视乎后市资金流向和外围金融环境变化，但加息步伐应不会太急，这是由于银行体系持有大量外汇基金票据，可有效缓冲利率过于波动的情况。

“港元在7.75至7.85之间上落是正常不过的事。货币发行局制度的设计本身便确保了港汇会维持在7.75至7.85水平，并能让金管局随时回应市场兑换港元的需求。”李达志称，无论是弱方兑换保证时买港元、沽美元，或强方兑换保证时沽港元、买美元，港交所的操作都是按设计安排。