不到1个月，新建3个基地！ “药明系”这回很猛了

本文来自微信公众号“新康界”，作者林嘉敏。原标题《上市半个月，市值破千亿！不到1个月，新建3个基地！ “药明系”这回很猛了》。

从挂牌上市到千亿市值，2017年的药明生物用了不到10个月，2018年的药明康德只用了半个月。“药明速度”能给其他企业带来怎样的思考?首家上市的医药独角兽企业的成长路径是否能为后面的独角兽打下样板?”

药明康德：离“第二把交椅”不远了

这可能是最快破千亿市值的药企了。

5月24日，药明康德开盘继续一字涨停，每股报价97.60元，连续收获13个涨停板，市值达到1016.98亿元。

去年上市的基因龙头华大基因就曾连续18个涨停，一度跻身千亿俱乐部，不过随后进入震荡期，到5月24日，华大基因市值已经跌入600亿区间，此番康明康德的上市后表现也备受期待。

不负众望，自5月8日正式登陆A股以来，超级独角兽药明康德就备受投资者的热捧，网上中签率低至0.061%，上市不过半个月左右，股价从发行价21.6元/股翻了几番至近百元，总市值轻松破千亿。

除了新进者药明康德之外，医药股千亿俱乐部还有3位成员，分别为恒瑞医药(2645.29亿元)、康美药业(1338.07亿元)、复星医药(1108.06亿元)。从股价走势来看，药明康德超越康美药业、云南白药、复星医药是大概率事件，很可能坐上医药股的第二把交椅。

目前，A股有超过40家CRO企业，包括博济医药、康龙化成、睿智化学等，但从体量来看，药明康德无疑是行业龙头，根据招股说明书，2015-2017年，药明康德分别营收48.8亿元、61.2亿元、77.7亿元，净利润分别为6.8亿元、11.2亿元、13.0亿元。而排名第二的康龙化成2017年营收为22.9亿元、净利润为2.3亿元。

天风证券预计，药明康德2018-2020年营业收入达到98.4亿元、124.3亿元、156.2亿元，同比增长27%、26%、26%，并根据可比公司2018年PE平均值为51倍，给予药明康德51倍估值。但截至发稿，药明康德市盈率已经达到82.9倍。

不少投资机构对药明康德的走势表示乐观。据凤凰财经报道，中邮证券首席策略分析师程毅敏曾分析认为，从市值的角度上，药明康德是有可能比肩恒瑞医药的，不过两家的发展方向不太一样。“恒瑞医药以生物药、仿制药、化学药为主，有相当强的专利能力，我认为目前恒瑞对应的静态市盈率有所偏高，目前是估值溢价的状态，从这一点来说，药明康德(的市值)有望呈现出比肩的过程。”

药明生物：不到一个月，新建3个基地

截至5月24日收盘，药明康德的三大分拆业务总市值合计已经达到2200亿，逼近恒瑞市值。

除了药明康德，药明生物的表现同样亮眼。早在4月4日，距离挂牌港交所不足10个月时间，药明生物就已经以1016.52亿港元的总市值，实现首次闯关千亿。截至5月24日收盘，药明生物报价79.7港元/股，总市值为975.29亿港元，PE依然高达326.88。

资本市场对药明生物的高期待，其来有自。

光看2017年成绩单，几乎就能预见药明生物的潜力不容小觑。年报显示，2017年药明生物共实现营业收入16.19亿元，同比增长63.7%;毛利同比增长69.8%至6.61亿元;毛利率由39.3%增加至40.8%;纯利2.53亿元，同比增长79.0%。此外，综合项目由临床开发前阶段发展至后期阶段(第三期临床试验)，数量从2016年的103个增加至161个，同比增长56.3%。

如此惊人的业绩离不开庞大的产能。药明生物首席执行官陈智胜在2017年接受媒体采访时，曾表示药明生物的下一步就是“做大的事情”：扩大业务量、扩大招聘、扩大产能。

值得注意的是，在短短的一个月时间内，药明生物已经宣布新建3个基地。

4月30日，药明生物宣布，在爱尔兰投资3.25亿欧元(约合24.31亿元)用于建设新基地。作为药明生物投资建设的首个海外生产基地，将安装48000升流加细胞培养反应器与6000升灌流工艺生物反应器，有望在投入GMP运营后成为全球规模最大的使用一次性生物反应器的生物制药基地。

5月16日，药明生物宣布，在河北石家庄筹建研发生产中心，其将由工艺开发实验室、产能5000升的临床样品生产基地(药明九厂)和产能48000升的商业化生产基地(药明生物八厂)组成，预计项目一期工程将于2020年投产。具体投资金额则未披露。

不到一个月，药明康德再推出第3个新的生产基地。5月22日，药明康德在新加坡投资8000万新币(约合3.8亿元)建立第十个生产基地(药明十厂)，总产能达到4500升，包括2个2000升流加细胞培养反应器和1个500升灌流工艺生物反应器，同时具备临床样品生产和小规模商业化生产的能力。

频频新建基地的背后是药明康德订单量暴涨。根据2017年财报，报告期内药明康德的未完成订单总量由2016年的2.41亿美元增长97.5%，至2017年的4.76亿美元。MAH红利之下，药明生物未来几年的订单量有望再创高峰。(编辑：刘瑞)

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