瑞信：降裕元集团(00551)目标价至21元 评级“跑输大市”

智通财经APP获悉，瑞信将裕元集团(00551)目标价由21.6元下调至21元，评级重申“跑输大市”。

瑞信表示，下调目标价源于裕元财务成本增加及新外汇预测。该行称，近日参观了越南的裕元工厂，关注公司在自动化方面的进展。该行看到裕元在简化一些生产步骤以提高效率方面的举措。然而由于大规模的折旧费用，目前使用人力仍比使用机械更具成本效益。加上裕元的自动化处于早期阶段，材料加工和缝纫需要密集的劳动力。该行预计至少在几年后，自动化才会带来利润率的改善。

报告中称，目前裕元的主要客户采购模式变化是一个更大的问题。在订单情况不明朗下，部分客户的提货前置期需要从45天缩短至30天，或会降低裕元的停机时间利用率，同时影响旺季订单数量。该行认为，由于客户似乎坚持有关策略，因此并未看到短暂的前置时间趋势逆转。

该行预测，裕元2018至2019年纯利分别为4.37亿美元及4.45亿美元。

截至5月25日9:38，裕元集团涨0.9%，报22.5港元。

行情来源：老虎证券