瑞信：降周黑鸭(01458)评级至“跑输大市” 目标价5.8元

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告，称周黑鸭(01458)短期盈利可见度下降，对其投资评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”，目标价也由9.6元大幅下调至5.8元。

报告中称，周黑鸭近期股价疲弱，主因市场忧虑其利润率。不过，瑞信认为市场仍低估其利润疲弱程度。经调整后，瑞信下调周黑鸭今明两年盈测分别14%及21.9%，较市场预估分别低出14%及16%。

瑞信表示，其主要忧虑在于鸭只成本上升，销货成本占比高达63%、或收入占比25%，预计蚕食今明两年毛利率分别2.5及0.5个百分点；另网购及外卖服务销售贡献扩大，致今明两年销售开支占比分别升1.8及1个百分点；同店销售持续倒退带来经营杠杆收缩，为今明两年销售开支占比额外增加1.3及0.7个百分点。

该行将周黑鸭今年纯利同比跌4.8%，明年则反弹5.5%，反映今明两年纯利率分别被蚕食4.2及1.7个百分点。