新股解读|创陞控股：“新股保荐人”这次只为自己代言

2017年，美高域(01985)登陆港市，其公开招股部分录得超额认购1176.8倍，该公司也因此荣获香港当年超购榜亚军。

2018年1月，佳民集团(08519)上市，这家公司以其10%的包销商佣金冠绝当期新股。

别看两只票毫无相关，可要知道，这些明星新股上市的背后，都有同一家保荐人公司——创陞融资。实际上，创陞融资在近两年已为超过10只新股保荐上市，除了美高域和佳民集团之外，中漆集团(01932)等知名企业也在公司的客户行列之中。

不过此次这位“新股保荐人”即将以新股的身份在香港上市。智通财经APP了解到，近日，创陞融资母公司创陞控股已向联交所提交招股书，申请主板上市。其联席上市保荐人为国金证券及旗下创陞融资。

创陞控股作为香港的金融及证券服务供应商，主要拥有企业融资顾问服务、配售及包销服务和证券交易及经纪服务等等业务。其中，公司大部分收入来源于公司的企业融资顾问服务，即我们熟知的作为新股公司“上市保荐人”的业务。

从公司的分部业务收益情况来看，2016-2018财年，公司几乎所有收益来自于融资顾问及配售包销业务。虽然从2018年起，公司才开始涉及证券融资与资管业务，但目前尚未形成规模。

从公司总收入情况来看，公司主营业务收入从2016财年的2976.8万港元增至2018财年的8437.4万港元，复合增长率高达68.4%。

公司之所以能够如此“喜人”的增长，与香港证券市场的整体情况不无关系。自2008年全球金融危机过后，整个香港证券市场便一直处于稳步复苏状态，整体总市值从最低的10万亿港元，逐步回升走高，并于2017年年末到达33.9万亿港元，创下新的历史记录。

市场的整体旺盛情况带动了香港证券行公司的业绩情况，自然创陞融资亦不例外。公司融资顾问业务在2016-2018财年从2127.1万港元增至5479.4万港元便足以说明这三年间香港证券市场的不断繁荣。

但是，公司不断增长的营收并未带动其净利润同步增长。2016-2018财年，公司净利润从1572.7万港元增长至2543.1万港元，复合增长率仅为27%，相较之公司同期营收的68.4%的增长率“逊色”不少。究其原因，大幅增长的员工成本或是导致公司“增收不增利”的核心原因。

从招股书数据来看，员工成本是“侵蚀”公司利润的“首要因素”。从2016-2018财年，公司员工成本从不足千万，涨至4460.5万港元，复合增长率高达116.7%。并且随着员工成本的不断增多，需要的办公配套设施也在同步上涨，这也是公司行政开支增长近5倍的根本原因。

而导致员工成本出现大幅增长的原因则是因为公司“人手不够”。因为近年香港证券市场行情大好，以致许多本地及大陆公司选择赴港上市。这在带动公司业务的同时，无疑加重了原有公司雇员的工作压力。

智通财经APP了解到，为了应对大幅增加的业务工作量，公司融资顾问业务及配售包销业务先后分别招聘了25名和16名员工。并且由于员工出色的业绩表现，公司还在一定程度了加大了对员工的奖励，这也就导致了近年公司员工成本出现大幅增加。

但这对于公司而言都是值得的。随着港交所推出“同股不同权”等一系列新政，市场对于内地新经济企业赴港上市前景普遍看好。由此预测，未来可能再次出现一批赴港上市潮，若能把握住此次机会，或许创陞的业绩还会有所提高。