花旗：降晶苑国际(02232)目标价至10.3元 评级“买入”

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告称，晶苑国际(02232)管理层披露订单分配出现问题，或令该公司今年的毛利率低于预期，花旗已将今年晶苑的纯利预测调低9.5%至1.88亿美元，而2019-20年度预测数字也下调8.9-9.1%，目标价降低5%，由10.8元减至10.3元，评级仍为“买入”。

然而，自去年12月初以来，鉴于晶苑股价已累计上涨23%，因此现时比较看好申洲国际(02313)，而裕元集团(00551)和九兴控股(01836)的评级仍是“沽售”。

花旗预测，晶苑毛利率将由2017年的20.3%下降至今年的19.7%，但估计其核心净利润率可维持于7.2%左右之水平，预计2020年毛利率将回升至20.7%，主要因为共创订单增加以及高利润业务增长较快。

该行预计，人民币每升值1%，将令晶苑盈利增长减少约1%，但近期美元强势，令人民币升值势头可能有变，即使物料成本上涨，花旗仍预测晶苑可以保持其盈利能力。