花旗:降周大福(01929)评级至“中性” 目标价10.8元

花旗将周大福(01929)评级由“买入”降至“中性”,目标价由11元略下调至10.8元。

智通财经APP获悉,花旗发表研究报告,称周大福(01929)上财年核心盈利同比上升17%至37.5亿元,逊该行预期12%,主因员工成本、财务成本高过预期。尽管毛利率也逊预期,集团收入较预期佳。集团宣派特别息30仙,令人惊喜。

该行维持集团2019及2020年度同店销售增长预测7%及6%,高于管理层预期,但下调盈测7%及5%,反映随着利息及借贷成本上升,财务成本高企,评级由“买入”降至“中性”,以现金流贴现率计,目标价由11元略下调至10.8元,相当于2019及2020财年预测市盈率分别23倍及20倍。该行关注本季度同店销售增长,但相信其利好因素已大致反映,若毛利率可提升,对股份看法将更为正面。

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