美国加息同时扩大赤字是自杀？看看进行到哪一步了

本文来自“万得资讯”，作者为“Wind”。

前美联储主席伯南克、印度央行行长Urjit Patel和新债王Jeffrey Gundlach都认为，美联储加息与美国政府扩大财政赤字同时进行杀伤力极大，新债王甚至称之为“执行自杀任务”。6月14日，美联储无悬念再一次加息25bp。如新债王所言，加息与扩大财政赤字同时进行的“执行自杀任务”，现在到哪一步了?

“执行自杀任务”之加息：制造最长加息周期，还没有停下来的意思

2015年12月美联储开启本轮加息周期，现在已经加息7次，成为史上最长加息周期。紧缩政策实施程度的参考指标“影子利率”(shadow rate)高达474bp，为史上最高水平。

美联储最新的会议声明表示，就业及通胀数据“强劲”，上调年内加息预期至四次。

预测中值显示，2018年底联邦基金利率料为2.375%，3月预计为2.125%;2019年底联邦基金利率料为3.125%，3月预计为2.875%;2020年底和更长期联邦基金利率分别为3.375%和2.875%。

从点阵图上看，美联储最鸽派的官员也开始提高“利率点”，推升了加息预期。据CME“美联储观察”，美联储年内加息四次的概率由不到40%提升至52.4%。

CME“美联储观察”还表示，美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为79.2%。

“执行自杀任务”之扩张财政赤字：收入减少，但支出根本停不下来

据美国财政部的月度国库报表，5月份国库收入为2170亿美元，比三月份下降9.7%。但美国国库5月支出3288亿美元，比三月增长10.7%，产生1468亿美元赤字，高于预期中的的1440亿美元。外媒评论称，这是2008年金融危机之后，最大的单月财政赤字。

年初至今，美国的财政赤字总额达到5322亿美元。

华尔街预计，2018年预计产生8500亿美元的财政赤字。美国国会预算办公室提高了2018-2028的财政赤字规划，到2028年，美国财政赤字接近10万亿美元!联邦政府的债务规模将从现今的16万亿美元，增加到2028年的28万亿美元。

高盛认为，到2019年，美国财政赤字将达到1.05万亿美元，占GDP总额的5%;2020年，美国财政赤字达到1.125万亿美元，占GDP总额的5.4%;2021年，美国财政赤字达到1.25万亿美元，占GDP总额的5.5%。

为什么加息和财政赤字扩张同时进行很可怕?大佬们在担心什么?

首先，美联储加息增加美国联邦政府和民间偿债负担。

2016年，美国利率提升1%，联邦政府在债务上就损失2.1万亿美元。参议员Jeff Flake也曾表示，美联储每加息25个基点，美国联邦政府的偿债负担就增加500亿美元。

据ZeroHedge，美国的各种债务加起来，现在已经接近70万亿美元。其中，美国的国债为21万亿美元，剩下的这接近49万亿美元的债务，则属于公司债，私人及家庭债务。

在美国现存债务中，4万亿美元的信用卡债以及几万亿美元的垃圾公司债，风险最高最容易引发个人破产，和基本面不好的公司破产。若是相关破产扩大化，就是严重的经济危机。而若是不扩散，则是经济衰退。

其次，加息与赤字扩张并举导致流动性更加稀缺。

这大概也是前美联储主席伯南克所谓的“特朗普在错误的时候实施了财政刺激政策”。因为，财政赤字扩张在史上最长的加息周期中进行，导致美元流动性更加稀缺。

市场与学术界共识认为，现在已经是经济扩张周期的晚期，金融资产面临的风险空前。

加息和财政赤字扩张已经造成灾难性影响。更可怕的是，美联储加息的同时还在缩表。

印度央行行长表示，美联储开始缩减资产负债表和美国财政部支持特朗普税减大量发债同时进行，美元的流动性遭到“吞噬”，这是造成近期新兴市场动荡的根本原因。

在过去六个周中，每周都有超过50亿美元流出新兴市场，导致新兴市场的股、债、汇三市齐跌。

在6月14日美联储加息之后，即使有IMF强大的救助，阿根廷比索仍然大跌。

“伤人伤己”，美联储和美财政部在乎吗?

加息方面，美联储已经上调了年内的加息预期，从点阵图看，加息看起来没有停下来的意思。

尽管，美联储深知加息、缩表已经让新兴市场“血流成河”，对全球金融市场影响巨大，但美联储最新的会议声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会，只字未提新兴市场，连对全球市场的影响也忽略掉。

缩表方面，印度央行行长呼吁美联储延缓缩减资产负债表的速度，但美联储似乎不为所动。

在赤字扩张方面，特朗普政府推出的1.5万亿税收刺激和3000亿财政开支增长措施。外媒评论称，谁还能阻扰特朗普减税和“让美国再次伟大”呢?

更糟糕的还在后面……

根据美联储公开信息，2018年10月，美联储每月缩减资产负债表的规模达到峰值;同时也是金融危机之后，全球银行流动性从“净注入”到“净抽出”。届时欧央行和日本央行也会开始货币政策正常化。三大央行紧缩的“协同效应”，让全球市场不寒而栗。

美联储缩表规模达到峰值之后，接踵而至的是加息和赤字扩张的双重重压。据公开信息，美联储将在2020年利率升到10年来最高水平;届时，美国财政赤字达到1.125万亿美元。(编辑：胡敏)