花旗：维持新高教集团(02001)“买入”评级 目标价10.5元

智通财经APP获悉，新高教集团(02001)宣布，公司已于昨日(6月13日)取得内地教育部批准将东北学校的学校举办者变更为哈轩公司，而有关申请仅尚待向省级民政主管部门登记。花旗认为，提前将东北学校之业绩完全并入新高教，将为新高教股份带来上升潜力，维持其“买入”评级，目标价10.5元。

花旗发表研究报告称，去年新高教仅将75%东北学校的应占盈利入帐，一旦整合完成，余下25%也可并入新高教之帐目。据花旗估计，2017年东北学校带来的盈利约5500万元人民币，该行保守假设，今年学生入学率并无增长，但平均学费上升5%，则2018年来自东北学校的增量收入贡献约1000-1500万元人民币(占花旗盈利预测的3-5%)。

花旗又预计，云南和贵州学校的营收复合年增长率可达15%，加上新收购学校的整合效益，预测2017-20年度新高教的核心盈利复合年增长率达30%。

该行认为，并购一直是高等教育行业扩张的主要途径，考虑到新高教往绩，花旗相信该集团将成为巿场主要收购者。当前内地约有150家独立民办本科大学有意卖盘，并有约100家独立学院拟加快出售，预测其中部分将成新高教囊中物。再者，有机会升级为大学的专科学校，也可能成为新高教的目标对象。