亿胜生物科技(01061)：别看球了，我才是医药股的大冷门

世界杯的魅力截然掩住了股市的热闹，就连“6.19”，各大投行群、分析师群都延迟了“点评”。好在纠结一晚后，A、H两市均在6月20日松了一口气，出现回血。

智通财经APP观察到，截至收盘，上证指数微涨0.27%，大理药业、昭衍新药涨停；恒指涨幅约1个点，点位徘徊在29696上下，其中生物科技处于领跑地位，约4.62%，成交金额达到60.32亿港元（单位下同）。结合两地表现来看，还属健康产业的防御高。

行情来源：富途证券

生物科技板块走势强劲，但并非所有个股都沾光，比如市值36亿元的亿胜生物科技（01061）就跌了近2个点，而这一颓势也已上演了17个交易日，期内累计蚀去20个点。要知道，1-5月该股还是明星股，暴涨近65个点。

行情来源：富途证券

这样的明星股难道只能“玩一票”？显然不符合逻辑，何况作为“十倍股”的亿胜生物科技的基本面仍维持在此前的良好态势，甚至还在强化。

福布斯常客并非偶然

虽说做企业得脚踏实地，但现在全然已过了“酒深不怕巷子深”的年代，越优秀的企业越需要得到曝光，尤其是行业权威的认可。

智通财经APP了解到，在福布斯刚宣布的最新2018中国上市公司潜力企业榜，亿胜生物科技便成功入选。而翻看前几年历史，其分别在2014、2017年也榜上有名。四年内三度入选福布斯，无疑是从某种方面证明其有一定实力；经济登入榜上，该公司还获纳入Loncar Investments“中国生物医药指数”。

接连传来捷报，据智通财经APP分析，多与其对业务投入的重视、业绩的增长性有关。

先说兑业务投入的重视，其实，从亿胜生物科技的创建史上就可以知晓这一点。1996年，珠海东大集团全资设立了东大生物制药有限公司，但随着运营的深化以及投资人民币近3000万去做外科创伤修复产品贝复济、眼科创伤修复贝复舒两大新药的研究。一下子让这家成立不过2年的“新公司”急剧缺钱。

在缺钱的压力下，珠海东大集团引进新加坡商人严名炽家族控股的IPC（私人）投资有限公司的2800万美元投资，让IPC持股50.42%，并将董事长、总经理、财务总监全部换为新加坡的代表，听令于严名炽。由此，珠海东大集团也成为了珠海又一家中外合资企业。

1999年2月，严名炽在香港注册了亿胜生物制药。在进行了一连串资产与股权变卖后，将原本只占有部分股权的珠海东大集团全资设立的东大生物制药有限公司，改制成由香港亿胜生物制药控股70%的合资合营企业，并更名为珠海亿胜生物制药。

2000年，严名炽又通过亿胜生物制药间接得到东大生物拥有的另外14.69%的股权。至此，东大生物制药有限公司几乎就成为了严名炽自己企业。而原本属于东大生物的中国第二种一类生物新药的贝复济等两个新药及其生产许可证也成为亿胜生物的囊中之物。

一直至今，贝复济、贝复舒都是该公司最核心的拳头产品，也正因舍得做研发投入，也让其奠定了生物基因工程领域的地位。并且，直到今天，该公司对研发的投入仍在加强。

智通财经APP看到，2017年，该公司的研发开支增加至约2710万港元，其中约2070万元已资本化，而2016年的总开支约为3000万元，其中约2430万元已资本化。因此，作为行政开支的研发开支由2016年约57万元增加至约640万元。

期内，该公司取得CFDA批准，将无防腐剂单剂量妥布霉素滴眼液商品化；凭借bFGF的专有技术优势，该公司计划发展一系列优质产品，奠定自己在创伤修复生物药品市场领导地位（透过有关纳米抗体平台研究新型血管内皮生长因子纳米抗体，以供制作癌症及老年性黄斑病变的治疗产品）；

该公司建立“吹灌封”平台，现可以在研发一系列无防腐剂单剂量药品，如治疗眼部损伤、眼部细菌感染、眼睛疲劳、干眼症及呼吸系统疾病等用药，预期将相关产品将在未来3年内取得批准。

简单理解，这些在研产品将在未来几年逐渐推出，其中2-3个产品有望在2018年上市。虽然这些药物的活性成分在市面上已较为普遍，但其单剂量剂型在中国却是首创。

做研发之余，亿胜生物科技还自2015年开启了“增进计划”。发展至目前，投资了ACImmune、MeiraGTx、Abpro等七个公司，投资总金额2780万美金。

其中，与美国生物技术公司Abpro订立合作及特许协议、股份认购协议及认股权证认购协议。将凭借Abpro的若干候选抗体开发眼科及外科新治疗产品系列，以及为肿瘤治疗业务为该公司开发新药；和ACImmune签署合作研究协议，共同开发治疗神经退化疾病创新疗法，目前已达成将bFGF开发为药物的研发计划。未来公司将增强眼科外科领域，进军神经系统肿瘤骨科领域。

“双品种”够吃若干年

再说业绩的增长性，凡事看过亿胜生物科技的业绩的投资者都应该清楚，该股已连续几年都保持了盈利的良好势头，而这一切均受益于上述提及的贝复舒、贝复济。

毕竟经过多年市场推广，贝复济已迈入了高速发展阶段，同样，贝复舒眼科系列也得到了快速发展，因亿胜生物科技首创了眼科创伤修复这一概念，顺利打开了国内眼科修复市场。该产品销售额也是一路攀升，目前销售额占全国眼科处方药销售额的前五名，在生长因子类眼科药物市场的占有率接近70%。简单数据叠加，100个有需要用到眼科修复产品患者，有70人将会使用到贝复舒。

手握外科与眼科“双品种”，这让亿胜生物科技业绩格外好看。智通财经APP拿2017年财报未来，期内，营收同比增长16%；净利润同比增长22.8%。其中，复舒系列、贝复济系列，以及第三方眼科产品及外科产品分别增长10.5%、27.8%、23.7%、12.6%。

具体细说，因贝复舒系列的收益稳定增长了10.5%，让亿胜生物科技的整个眼科产品实现了4.37亿元，较去年增加8.6%。销售第三方眼科产品虽录得收益上升23.7%，但因为相关产品“许可证”到期的原因，导致提供市场推广服务的收益下跌超过了5成，约56.2%。

外科产品因于贝复济系列的收益健康增长27.8%以及销售第三方外科产品则录得收益增长12.6%，令该股外科产品的总收益超过了4.61亿元。不过，两票制的问题让其市场推广服务的收益下跌35.2%。

进一步分拆来看，自有的生物药品所得收益占公司整体收益的80.5%，较去年增加20.0%；余下19.5%的本集团收益由销售第三方产品所贡献，较去年增加1.9%。换句话说，贝复舒系列、贝复济系列就是亿胜生物科技收入的主要来源。

与此同时，为“保护”现有产品，亿胜生物科技还开始走学术推广。2017年销售代表共1410人，同比增长10%，其中眼科630人，覆盖4000家，外科780人，覆盖约5400家医院，2017年参与超过600场学术讲座及2200场市场推广活动。若随着分级诊疗愈发广泛，此举无疑能加强在基层医院的布局，最终提高人均销售额，助力产品持续增长。

从“渠道为王”角度来看，亿胜生物科技2018年中期的分部业绩应该差不了，考虑到滴眼液、眼用凝胶和冻干粉3个核心产品已获纳2017年国家医保目录，2018-2021年，贝复舒同比增长有望达到10%-15%，贝复济及贝复新同比增长有望达到21%-28%。

终上所述，在亿胜生物科技强势投入、现有的“双品种”稳定增速的背景下，该股完全有能力在二级市场扭转当前疲弱的态势。(田宇轩/文)