花旗：降敏华(01999)目标价至5.8元 评级“沽售”

智通财经APP获悉，花旗降敏华控股(01999)目标价35.5%，由9元下调至5.8元，投资评级由“买入”调低至“沽售”，主要受潜在的中美贸易冲突、欧洲市场竞争激烈、及中国地区经济增长步伐放慢影响。

花旗相信，敏华在美国地区销售已取得中单位数增长，主要受惠于美国家具市场温和复苏，及敏华对提高产品均价的有限度成功。但美国家具销售增长已由2017年12月的5.7%，放缓至2018年3月的4.7%。此外，中美贸易关系不确定性也进一步增加。敏华已在越南收购以应对贸易摩擦进一步升级，但该行认为此举对核心中国分部的影响可能是重大的。

欧洲市场方面，该行认为，敏华主要受当地市场份额损失及汇率因素影响，且预测缓慢客户订单如Steinhoff在2019财年上半年仍见疲弱，但部分可被新产品发布和产品均价调整所抵销。至于母企，该行预计有机增长已经下降到8-10%，而不是过往集团目标所指的双位数增长。

该行又称，敏华中国销售已经放缓至同比20%以上的增长，认为这是由于基数较高，竞争加剧所致。wind数据显示中国家具行业销售今年4-5月同比增长恢复常态至8%。

截至6月26日10:37，敏华控股跌1.76%，报6.15港元。

行情来源：老虎证券