卓越教育拟赴港IPO，K12培训前5上市巨头已集结！

据招股说明书显示，2015年-2017年，卓越教育营业收入分别为7.6亿元、9.0亿元、11.4亿元，净利润分别6690万元、7328万元、9104万元，3年毛利率稳定在42%左右。

从成本上来看，卓越教育人工成本占总销售成本的70%，租赁成本占比接近20%。招股书中指出，销售成本由2016年5.2亿元，增长至2017年的6.6亿元，涨幅26.8%，主要是由招生增加致使员工增加，以及2017年翻新及新开办39个教学中心所致。

目前，卓越教育已进入10个城市，共有180家教学中心，2015年-2017年，就读学生人次分别为31.3万人、36.6万人、50万人，3年复合增长率为26.4%，续费率为64.8%、71.4%和75.0%。截至2017年12月31日，卓越教育共有2719名全职教师。

卓越教育大部分教学中心集中在广东省，广州、深圳、东莞、佛州等地居多。课时费单价方面，2015年-2017年，优学项目小班辅导类平均课时费单价分别为59元、61元、64元；英才项目平均课时费单价为67元、57元、63元；一对一及一对多类辅导业务平均课时费单价分别为202元、212元、226元。

到2021年，华南K-12课外辅导营收将首次突破千亿

目前，华南地区K-12课外辅导市场营收快速增长。据沙利文统计，2013年-2017年的复合增长率为12.4%。2017-2022年的复合增长率为11.1%，其中，一对一、小班授课模式、普通班的市场将分别按照13.8%、10.8%、10.5%的复合增长率增长。

今年，预计华南地区的K-12培训市场收益为763亿元，到2021年，华南地区K-12课外辅导市场收益将首次突破千亿元，达到1050亿元，而这一切的动力源于：华南地区经济增长强劲、学生基础庞大、学生之间竞争激励等。

另外，华南地区K-12课外辅导市场高度分散。据沙利文统计，按收益计算，2017年排名前5的企业占华南地区K-12课外辅导市场的4.9%，其中，卓越教育在华南地区的市场份额为1.06%，招生人次为43.59万人次，排名第一。

此前，在大湾区教育产业投资高峰论坛上，卓越教育集团副总裁董炜表示，未来K-12课外辅导市场将出现三大趋势：1、从一二线城市下探到三四线；2、家长教育理念从以学习为中心到快乐与学习的平衡 ；3、素质教育的迭代，出现多元化录取，同时，素质教育已纳入录取机制，出国留学持续升温。

K-12课外辅导行业，排名前4大巨头均已上市

根据沙利文统计，目前全国K-12课外教育服务市场高度分散，2017年市场总规模为3931亿元。截至2017年，按收益计算，全国排名前5位的企业占K12课外教育市场的4.7%，其中，卓越教育排名第5位，占全国市场份额0.3%。

根据沙利文报告，以及i-EDU整理公开数据发现，K-12课外辅导全国市场前5位的企业，对应的分别是新东方、好未来、学大教育、精锐教育、卓越教育。2017年，新东方K-12课外辅导业务营收70.3亿元，占全国市场份额的1.8%；好未来以53亿元营收，占比1.3%紧随其后；学大教育2017年营收27.8亿元排名第三。

综合来看，K-12课外辅导市场的头部企业，均已经或正在完成证券化步伐。行业前4名中除了学大教育赴美后回归A股之外，其余企业均在美股上市。而排在5名开外，2017年营收8.8亿元的朴新教育也在不久前登陆美股。而这次卓越教育赴港上市，可谓是在港股抢先饮到K-12课外辅导的“头啖汤”。

从“百花齐放”到“海纳百川”

目前，K-12课外辅导行业已经成为整个教育产业中证券化最为成熟的行业之一。在此之前，港股教育板块主要以学历教育集团为主，并没有纯正的K-12课外辅导企业。如果排名第5的卓越教育成功上市，不仅将会成为K-12课外辅导行业中第一例赴港上市的企业，也会成为港股教育板块中，目前最纯正的K-12培训教育标的。港股教育板块是否也将从百花齐放的阶段，进入“海纳百川”的时代呢？