二级市场惨淡之际，IPO有望成史上最佳年份

本文来自“华尔街见闻”，作者为杜玉。

今年上半年，标普500指数累涨不足2%，道指累跌近2%，创2000年以来最差开局，纳指累涨近9%。与美股大盘走势不同又趋同的是，美国及全球IPO市场表现火爆，科技股尤为一枝独秀。

据机构Dealogic统计，今年上半年美国共迎来120家公司IPO上市，是2012年以来最大规模，总募资额为352亿美元，创1995年有统计数据以来IPO第四繁忙的上半年度。其中二季度有60家公司赴美上市，融资额接近18年新高，也是三年以来IPO最繁忙的二季度。

最亮眼的特征是，今年IPO市场除了一扫2016年的阴霾，新上市个股的表现从均值角度跑赢了大盘，科技股的边际优势尤其明显。截至上周四收盘，今年在美上市的公司股价平均较IPO发行价高出22%，科技公司格外利好，平均股价较IPO发行价大幅领先了53%。

这与Renaissance Capital数据一致，他们认为今年美股IPO的平均回报较IPO发行价高出了26%，科技股的平均回报较IPO发行价高出逾50%。Dealogic还发现，今年上半年的IPO公司中，科技股占据了1/4，28项上市交易共融资122亿美元，较去年同期翻倍，也是2016年同期的10倍多。

美银美林主管美洲股票资本市场的Jim Cooney表示，上半年的IPO市场无论从融资额还是上市公司数量来说，都是至少2014年上半年以来最佳。加速原因既受整体市场情绪影响，也与估值水平不弱于私人交易市场，以及IPO之后股价持续表现利好有关。相比来说，二级市场回报更不稳定。

摩根大通科技投行主管Madhu Namburi也表示，今年其客户对科技类IPO的需求从数量和质量两方面都是最高的。预计今年下半年的IPO市场火爆会延续下去，甚至在2019年表现更好，延续打破纪录的态势。

摩根士丹利全球股市与固收联合业务主管Evan Damast也承认，今年余下时间的IPO等候名单更为强劲，预计募资总额还会有上百亿美元。较为引人注目的拟上市公司包括：无线音箱制造商Sonos、世界最大的自由职业工作社区Upwork、美国网络在线调查公司SurveyMonkey等。

外媒预计，下半年最大的IPO案例来自中国。美团点评和小米等大型中国企业都计划赴港上市。最令人期待的可能是腾讯音乐娱乐集团的上市可能，或成为有史以来最大的IPO之一。优步Uber、爱彼迎Airbnb和WeWork等炙手可热的“独角兽”也有望2019年挑战IPO。

文章还注意到，生物科技领域的IPO速度在今年明显加快。6月到9月通常是此类公司上市“淡季”，但今年6月共有15家生物科技公司上市，月度总数创四年新高。不过，德意志银行全球投行与资本市场主管Mark Hantho警告称，今年的市场波动性提升，会影响一部分新股估值。

例如，美国家庭与商业安全监控供应商ADT股价较1月IPO价格深跌近40%，证明IPO的步伐虽然到明年都不会放缓，但贸易紧张和更高的市场波动性，是IPO市场在下半年的主要障碍之一。