富瑞：长城汽车(02333)与宝马合资利好 予“买入”评级

智通财经APP获悉，富瑞集团发表报告称，长城汽车(02333)公布与宝马（荷兰）控股公司签订合营企业协议，于中国成立合资公司“光束汽车”，此次合约主要有三点变动，长城将持有50%股权而非最大股东；合资企业将生产燃油汽车与电动车；将生产MINI及自营品牌车辆。该行相信此次合作将利好自身技术水准提高及市场拓展。

富瑞分析称，此次合约内容与长城２月发布的初步协议略有不同，长城一反常态不做最大股东，而是与宝马共享50%股权，相信是为了换取长期发展的机会，若坚持占多数股权或将无法与宝马达成合作。　

长城在高端化及营造品牌形象过程中成长放缓，电动车业务也发展缓慢。预计其希望通过与领先的奢侈车辆品牌宝马合作，学习相关技术和市场营销经验。

富瑞认为，在中国取消合资企业限制可以改变本地企业和全球合作伙伴的议价能力关系。但拥有政府资源、运营管理及市场的本地汽车厂商仍是合作的主要目标。尽管今年电动车的合资限制放松，宝马仍然选择与长城汽车达成合作。

该行予长汽“买入”投资评级，目标价为10.2元。