2011年腾讯(00700)20项并购投资总结

本文来自“雪球”，作者林奇法则。

2011年腾讯公司收购情况

1 中清龙图

类别：游戏

金额：数千万人民币

轮次：A轮

投资状况简介：腾讯2011年投资的中清龙图主要是做手游和网页游戏，曾经凭借一款刀塔传奇暴红，后来又陷入侵权问题，2013年神州泰岳投资2亿人民币入股，并且公司有望于2015年借壳上市，但是后来由于公司面临著作权、商标专用权侵权及不正当竞争方面的诉讼，借壳上市失败，后续公司没有特别出彩的游戏。2013年神州增资的时候能够看到腾讯的产业基金在里面的持股比例大概在20%左右，这笔投资目前看来应该是失败了。

2 哈酷那游戏

类别：游戏

金额：数百万人民币

轮次：A轮

投资状况简介：在网络上很难找到该公司的相关信息，公司之前的官方网址已经不是公司的相关内容了，投资初步判定失败。

3 好乐买

类别：电子商务

金额：5000万美金

轮次：C轮

投资状况简介：好乐买成立于2007年8月，是国内第一家专业鞋类B2C在线销售网站。至今，拥有千万注册用户，300个运动户外、主流鞋履、服装知名品牌，数十万件授权正品在线销售。公司曾经宣称2012年收入达到10亿，并且在2014年实现盈利，曾经在2015年公司宣称要进行ipo，但是后来又不了了之，这一笔接近3亿元的投资效果似乎不佳，初步判定失败。

4 华扬联众

类别：互联网广告

金额：1500万人民币（2%股权）

轮次：A轮

投资状况简介：公司自2002年以来一直专注于为客户提供互联网广告服务，目前已发展成为国内互联网广告服务领域内具有一定竞争力的企业。公司作为互联网广告服务提供商，在深入了解客户业务与品牌发展战略的基础上针对客户的广告需求制定符合客户品牌与业务发展战略规划的互联网综合营销整体解决方案，并通过制作相应的广告内容、采购互联网媒体资源进行广告投放，同时运用技术手段分析和监测广告投放进程和结果，并对客户下一阶段的互联网营销策略提出调整优化建议。公司主要帮助客户进行广告策划和广告投放，于2017年在8月份在上交所成功上市，目前市值57亿人民币，腾讯持有市值1.14亿，从财务角度来看算是一笔比较成功的投资。

5 艺龙

类别：在线旅游

金额：5.4亿元人民币（获得16.5%的股权）

投资状况简介：艺龙是之前在线旅游众多的公司之一，后来由于携程一家独大，并且对各家旅游公司的收购，导致目前旅游市场只剩下携程一家，目前美团也开始展开旅游相关产品，另外阿里也进入该领域进行竞争，艺龙在2016年完成了私有化，腾讯出资8000万美金股权比例提高至27%，成为艺龙的第二大股东。至此腾讯对于艺龙的整体投资已经超过10亿，从目前艺龙的经营状况来看还处在持续亏损的情况下，因此腾讯投资变现要寄希望于公司ipo后退出才能获利，近期传出艺龙要在香港上市的消息。

6 金山软件

类别：网络安全

金额：7.4亿人民币收购金山软件15.28%的股权，1.29亿人民币收购金山互联网安全软件公司10%的股权。

投资状况简介：金山软件主要以网络安全为主，腾讯分别在2013年和2015年减持公司持股，分别减持3000万股和4000万股，目前仍然持有金山软件1.08亿股，占比8.23%，金额大概为22亿人民币，估算2013年减持均价为10块人民币，2015年减持均价为14块人民币，总共减持金额为8.6亿，总共金山软件的投资收益为接近23亿人民币，总体来看这笔投资收获还不错。

7 益盟操盘手

类别：金融

金额：3.8亿元人民币（获得20%的股权）

投资状况简介：公司最初投入市场的证券辅助决策软件类产品“益盟操盘手”，到投资者教育产品，再到投资咨询顾问产品，益盟一方面用投资工具来帮助用户寻找机会、提示风险；另一方面顺应中小投资者的需求，不断研发新的产品，以教会用户掌握正确的投资理念和知识。目前益盟操盘手已经在新三板上市，2017年公司收入为5.9亿，扣非净利润为0.9亿，收入和利润相较之前都呈现下滑趋势，此类的金融公司也非常多，公司未来发展前景似乎并不明朗，按照目前新三板的估值，腾讯这笔投资较为失败。

8 诺丁软件落伍者

类别：论坛

金额：1000万人民币

轮次：A轮

投资状况简介：落伍者是一个站长交流BBS论坛及社区，现在的社区模式属于早期比较老的方式，因此公司的收入不会非常高，经过腾讯这轮融资以后，公司没有新的融资，从财务的角度可以判定腾讯的这笔投资基本失败。

9华谊兄弟

类别：影视

金额：4.44亿收购4.6%股权

投资状况简介：这个公司不用多说了吧，腾讯持有华谊1.06亿股，目前华谊兄弟的股价为6元左右，腾讯持有市值大概为6.1亿左右，对比当初的入股价格稍有盈利，但是最近华谊的各种负面消息较多，收益短期内可能面临持续下滑的风险，这笔投资只能说马马虎虎。

10寰亚传媒

类别：影视

金额：1亿收购5.10%股权

投资状况简介：是一家香港的影视制作公司，公司于港交所上市，目前港股市值2亿，腾讯这笔投资大幅亏损，基本算是投资失败。

11 顺网科技

类别：互联网传媒

金额：1.29亿收购3.98%股权

投资状况简介：公司主要业务是网络广告及推广、互联网增值业务、游戏运营、与信息和网络安全有关的软件研发及集成、评估、咨询等服务。由于后期转增股本，腾讯总共持有该公司股份约2700万股，并且与2017年底之前全部卖出，减持均价大约为22.5元，总共金额达6.07亿，这笔投资相对来说非常成功，收益较高。

12 创新工场

类别：投资

金额：7亿人民币

投资状况简介：创新工场由李开复博士创办于2009年9月，作为国内一流的创业投资机构，创新工场深耕在人工智能、消费升级、教育、文化娱乐、企业服务与升级、互联网金融等领域，并不断探索与创新，致力于打造集创业平台、资金支持、投后服务等的全方位生态投资服务平台。说白了就是一家投资公司，早期腾讯的这笔投资从后期的融资情况来看应该是赚了的，但具体是多少不好说，2016年富士康投资45亿人民币入股创新工厂，这和腾讯的投资相差了5年，估值肯定又有一轮提升。

13 珂兰钻石

类别：电子商务

金额：5000千万人民币左右（大概占股权30%左右）

轮次：B轮

投资状况简介：珂兰钻石网是一个线上线下相结合的电商品牌，通过钻石在线选购+珂兰体验店模式，为客户提供高性价比、具有幸福感的钻石、钻戒定制服务。上海珂兰商贸有限公司旗下。刚泰控股于2015年发行股份收购珂兰钻石100%的股权，整个作价6.6亿，腾讯手中的股权大概价值1.98亿，而此次非公开发行腾讯又以17元的价格认购了1000多万股刚泰控股的股份，等于是腾讯用手里的珂兰钻石的股权换成了刚泰控股的股权。目前该股份市值缩水为不到1亿，腾讯这笔投资也不算是十分成功。

14 妈妈网

类别：社区

金额：5000千万人民币（大概占16.74%股份）

轮次：A轮

投资状况简介：妈妈网由广州盛成妈妈网络科技股份有限公司注资成立，是服务于妈妈群体的专业互联网服务提供商，建立了集网站、APP、新媒体、妈妈微网红等媒体资源于一体的优质母婴媒体矩阵，立体覆盖亿级泛母婴人群。妈妈网致力于服务妈妈的各类需求，构建了资讯、社交、工具、电商等多个服务板块，旗下产品业务包括了母婴垂直门户妈妈网、女性人气社区妈妈网APP、工具类应用孕育管家APP、32个城市妈妈网社区、“妈妈良品”为首的电商服务平台、月子会所服务机构“敦南真爱”等。妈妈网旨在打造以妈妈群体为核心、一点多元的互联网母婴服务平台，并延伸和打通家庭市场，建立新一代的“妈妈生态圈”。公司于2015年11月9日登陆新三板，2017年公司终止挂牌。2016年公司收入为1.85亿，净利润大概在3000万左右，归属腾讯的大概为500w左右。目前来看这笔投资还算成功。

15 EC营客通

类别：网络营销

金额：数千万人民币

轮次：A轮

投资状况简介：公司成立于2008年4月，致力于智能化销售平台(EC)的开发与运营。截至目前，EC平台已为超过3万家企业提供产品与服务，客户覆盖全国主要省区的中小企业。主要为公司提供客户管理方案，销售方案跟进，办公一体化。公司于2015年和2016年分别完成1亿和1.7亿人民币的融资。目前还很难看出这笔投资的最终结果，不过从目前公司的saas产品来看发展似乎不错。

16 新丽传媒

类别：电影

金额：数千万人民币

轮次：A轮

投资状况简介：新丽传媒成立于2007年，致力于电视剧、电影、网络剧制作以及全球节目发行、娱乐营销和艺人经纪等领域，拥有一支素质精良的专业化队伍，具有丰富的影视行业经验，拥有一流的策划、管理、经营运作人才和资深制作人、编剧、导演、演员等丰富的人力资源，与中央电视台及全国各省市电视台等国内主流媒体保持良好的业务合作关系。2011年这笔投资以后，在2018年腾讯以33.17亿人民币接手了光线传媒27.6%的股权，成为第二大股东。对应公司估值为120亿人民币。2016年，新丽传媒营收为7.45亿元，营业利润1.73亿元，归属于母公司的净利润为1.56亿元。其中，来自电视剧及衍生收入为6.68亿元，占比89.75%，来自电影及衍生收入为7640万元，占比10.25%。而同为上市公司的光线传媒2017年收入18亿，净利润则为4亿元，对应市值280亿，可以说腾讯的这笔投资目前从二级市场出发并没有体现出较大的增幅，未来需要继续跟踪。

17 凯歌科技

类别：游戏动漫

金额：数千万人民币

轮次：A轮

投资状况简介：《就要K歌》是凯歌公司研发，由腾讯公司运营的首款KTV音乐网页游戏，公司主要的游戏产品为该款，公司官网新闻的更新从2017年开始就再未发布，招聘信息也仅仅停留在2013年，产品过于单一，估计公司经营的也较为困难，这笔投资腾讯大概率失败。

18 广州银汉科技

类别：游戏动漫

金额：数千万人民币（获得15%股权那）

投资状况简介：广州银汉科技是一家手机游戏开发商，旗下产品有《时空猎人》、《梦回西游》、《天地剑心》等。2013年腾讯把持有的7%股份换成了2640万现金和华谊兄弟224万的股票（经过两次增股，由于2017年业绩未完成承诺扣除了一部分股份，现在这部分持股为567万股），应该说腾讯再转让股份的时候已经收回了大笔投资。神奇的是在2017年腾讯相关公司和银汉的股东又用4.47亿买回了银汉科技17.88%的股权，这部分股权相对于当初华谊的购买价格几乎翻倍。腾讯大概持有银汉科技25.88%的股份。公司2015年净利润为2.47亿，2016年为1.2亿。呈现持续下滑的态势，25亿的整体估值应该说略高。

19 Riot Games

类别：游戏动漫

金额：4亿美金收购91.8%股权

投资状况简介：无需多说，腾讯最成功的一笔投资之一，riot旗下的英雄联盟在多年为腾讯贡献了大量的收入和利润，2013年英雄联盟收入6.24亿美金，2014年收入9.46亿美金，2015年收入16.28亿美金，2016年收入17亿美金，2017年收入高达21亿美金。5年下来为腾讯贡献利润应该超过15亿美金，且仍然在持续贡献收益。

20 Gamegoo

类别：游戏动漫

金额：7.64亿收购Gamegoo 62.5%股权（2013年处置获利1.89亿）。

总体来看腾讯在2011年的投资尤其是比较大笔的投资收益都还可以，其中游戏相关的投资有6个，除了riot和gamegoo贡献了较为可观的收益，其他4笔投资的效果并不理想，说明腾讯在游戏方面的投资眼光也未必有多好。其中两笔电子商务方面的投资也基本是失败的，说明腾讯在商品交易方面也没有什么特别的优势。其他几笔投资网络社区较为理想，而网络安全方面收获也不错，影视投资方面有好有坏，就2011年看腾讯还没有展示出自己的投资方面的突出能力。由于金山和英雄联盟的整体投资收益结果导致2011年的投资收益率会非常高。